币圈界报道：

Multicoin Capital将HYPE确立为最大持仓，强化加密核心定位

在最新披露中，Multicoin Capital正式确认，Hyperliquid的HYPE代币已成为其管理的对冲基金中最重大的单一头寸。这一举措标志着该机构持续深化在加密原生资产领域的战略布局，与当前主流风投向人工智能及前沿科技扩张的趋势形成鲜明对比。

公开市场购入为主，长期持有策略清晰

据普通合伙人Spencer Applebaum于10月19日接受彭博社采访时透露，该基金持有的HYPE主要通过二级市场交易逐步积累，未依赖私人代币分配渠道。尽管具体金额未公开，但其一贯采取数年期持有模式，体现出对底层资产长期价值的信心。

数月增持奠定规模优势，估值模型支撑信心

早在2026年初，Multicoin便已建立大规模的HYPE仓位，并在后续持续加码。根据6月25日发布的研究报告，当时该平台已是其重点流动性基金配置之一。

机构认为，Hyperliquid正从单一去中心化衍生品交易所演变为综合性金融基础设施，涵盖股票、商品、指数等多类资产的永续合约服务，其核心竞争力在于协议收入与代币回购机制共同驱动的增长路径。

基于2028年年收益预估达80亿美元、市盈率20倍的假设，公司推算出平台整体估值约1600亿美元。结合5.02亿枚调整后供应量，得出单枚代币基准估值超过319美元，构成条件性投资参考框架。

坚守数字资产主线，拒绝盲目跨界AI热潮

面对Paradigm、Framework Ventures及Haun Ventures等机构纷纷拓展至人工智能和机器人赛道的背景，Multicoin的选择尤为引人注目。其负责人明确指出，机构的核心优势仍扎根于数字资产领域，对人为构建“加密+AI”关联性的做法持保留态度。

尽管不直接投资独立AI企业，但该基金仍持有Grass项目——一个服务于AI应用的去中心化数据网络，体现其支持可能因人工智能普及而获益的区块链基础设施的差异化逻辑。

单一头寸暴露集中风险，市场反应分化

Multicoin对最大持仓的透明化披露虽增强投资者信任，但也引发对其组合集中度的讨论。目前尚无法精确计算该头寸占其27亿美元管理资产的具体比重，缺乏完整数据支持难以评估实际财务敞口。

其他机构对此类资产的处理方式各异：Bitwise扩大了对HYPE的配置比例，而纳斯达克上市的Hyperliquid Strategies则通过股权融资构建了大型企业储备体系，以支持平台发展。