币圈界报道：

Bitget加速布局泰国市场，借壳收购应对安全事件后合规困局

在遭遇重大网络安全事故不到一个月后，加密货币交易平台Bitget宣布拟收购日本GMO Internet旗下持牌实体GMO-Z.com Cryptonomics（Thailand），即Z.com EX的运营方。此举旨在借助现有牌照快速构建符合当地法规要求的业务基础，缓解因安全漏洞引发的监管审查压力。

通过关联主体完成跨境资产转移，买方结构仍待披露

本次交易将由名为BTGT Management (Thailand)的投资实体主导，该公司于9月22日注册成立，注册资本为200万泰铢。其股权结构显示，BTGT Investment Holdings Limited持有51%股份，另49%归属于BTGT Holdings Limited，但未公开披露Bitget的实际经济权益比例。目标公司99.94%的股权将从GMO Internet及其泰国子公司转移至该收购主体。

被收购方背景：持牌平台但持续亏损，财务状况堪忧

GMO-Z.com Cryptonomics自2021年2月起运营Z.com EX，获泰国证券交易委员会（SEC）认证为合法数字资产交易所及经纪商。然而，根据其母公司提交的财务文件，该公司近三年均处于净亏损状态——2023年亏损1.15亿泰铢，2024年约1亿泰铢，2025年虽收窄至8760万泰铢，但收入仅约1100万泰铢，远低于支出水平。截至2025年底，其总资产达4.51亿泰铢，净资产却仅为1140万泰铢，且存在8000万泰铢的母公司贷款未明确处理方式。

收购价值重估：牌照优先于盈利，整合成本成关键变量

尽管目标公司缺乏可持续盈利能力，但其持牌资质对Bitget具有战略意义。通过收购可规避从零申请牌照的漫长流程，降低进入门槛。然而，实际商业回报取决于后续能否实现用户增长、控制运营开支，并满足泰国对主要股东的审查要求。当前交易仍需获得监管机构批准，且不自动赋予其向泰国居民开放服务的权限。

监管框架收紧背景下，合规路径成为竞争核心

泰国已强化对无本地授权平台的限制，目前Bitget官方条款仍将泰国列为禁入地区。此次收购若成功，将使其通过受监管实体开展运营，类似KuCoin通过ERX、Binance借助Gulf Binance进入市场的模式。面对成熟对手的竞争，获客成本上升与盈利周期拉长将成为主要挑战，尤其对于一家自身尚处亏损状态的平台而言。

安全事件余波未平，收购是否加剧执行压力？

该公告紧随Bitget于9月24日发生的严重安全事故。攻击者利用第三方安全工具漏洞获取内部凭证并发起欺诈性提现，导致约3.88亿美元资产受影响，涉及12个热钱包与温钱包地址。尽管交易所确认用户余额未受损，并于10月2日完成分阶段恢复，保护基金已补充至超3亿美元，但资产追踪与追回仍在进行中。10月17日部分用户服务暂停也引发关注，但官方表示无证据表明此与泰国收购有关。

未来展望：审批、整合与盈利路径决定成败

交易预计于10月31日前完成，最终取决于监管审批进度。整合成本、运营效率提升以及后续经营表现将共同决定此次收购能否真正为Bitget在泰国打造可持续的商业存在。短期内，安全修复与合规重建仍是首要任务，而长期收益则依赖于能否扭转被收购方的亏损局面并实现规模效应。