币圈界报道：

加拿大拟出台严格稳定币新规：收益禁令与银行托管双约束

相较于全球多数主要经济体对稳定币较为开放的监管取向，加拿大监管机构发布的草案展现出更趋保守的态度。该框架明确禁止发行方向代币持有者提供任何形式的收益回报，同时将赎回操作的费用上限设定为1%，以防范用户在兑换法币时遭遇过高成本。

强制纳入银行体系管理储备资产

草案核心条款之一是要求所有支撑稳定币的资产必须经由加拿大境内的商业银行进行清算与保管。这一设计意味着传统金融机构将成为稳定币资产托管的关键节点，区别于部分司法管辖区允许非银行实体或信托结构独立持有储备金的做法。

收益禁令背后的制度逻辑

“无收益”规定意在厘清稳定币与受监管储蓄产品之间的边界。在美国，《GENIUS法案》已确立类似原则，禁止直接面向公众发行带收益型稳定币，尽管企业尝试通过关联金融工具绕道实现。加拿大的草案延续了这一思路，旨在防止稳定币被用作规避存款监管的替代工具。

赎回费用控制以保障交易公平性

将赎回手续费限制在1%以内，体现了对用户资金进出便利性的关注。此举旨在确保稳定币在兑付法币时保持接近平价状态，减少因高额转换成本引发的市场摩擦，强化其作为价值储存和支付手段的基本功能。

借力银行监管网络提升可控性

通过要求储备金通过银行渠道流转，监管层可借助现有资本充足率、存款保险及定期审计机制实现对稳定币资产的间接管控。此举避免了为新兴数字资产创建独立监管架构所带来的复杂性，使监督更具连续性和可操作性。

市场反应与潜在影响评估

随着稳定币规模突破千亿美元，成为跨境支付、资产交易乃至通胀地区美元替代品的重要载体，各国监管正加速跟进。欧盟、香港及美国均已在近年推出相关制度，但对收益、赎回与储备结构的规制强度各异。加拿大草案表明其立场偏向该领域中最严格的监管区间。

若最终落地，收益禁令可能削弱部分依赖“高收益”吸引用户的发行方进入加拿大的意愿。采用收益共享模式的企业或将被迫重构产品结构，或转向合规环境更为宽松的区域。此外，银行托管要求可能提高中小型发行方的准入门槛，因其在建立银行合作关系方面面临更高成本与审查压力。

然而，这一安排也有助于增强机构投资者与监管机构对储备透明度的信心，长远来看或推动由银行背书的稳定币获得更广泛认可。

整体而言，加拿大当前的草案反映出一种以风险防控为核心导向的监管哲学，在维护金融稳定与鼓励创新之间倾向于前者。目前规则仍处征求意见阶段，后续细节与实施路径预计将在公开听证后进一步披露。

政策问答摘要

草案涵盖哪些关键措施？

主要包括禁止发行方向持有者支付收益、赎回费用不得超过1%，以及要求所有储备资产必须通过加拿大注册银行进行托管。

为何要限制稳定币产生收益？

目的在于明确区分稳定币与传统存款或投资工具的法律属性。此举与美国《GENIUS法案》等立法动向一致，防止稳定币被滥用为规避金融监管的渠道。

储备金银行托管将如何影响发行主体？

发行方需依赖加拿大银行系统处理资产，无法使用独立托管人。虽然有助于监管嵌入，但对小型或非银背景企业而言，将带来更高的合规成本与关系获取难度。

当前规则是否已定稿？

否。所提及内容仅为初步草案，尚未具备法律效力，未来在公众反馈与技术审议后，仍有调整空间。