币圈界报道：

资金回流显现但交易活跃度未见回暖

在10月26日至28日期间，美国现货比特币ETF实现净流入4.24亿美元，成功收复此前两日流出总额的半数以上（7.74亿美元）。此轮资金流入恰逢比特币价格回升至约81,800美元，接近Glassnode估算的ETF持有者平均成本线81,500美元。

主力资金集中流入，但换手率持续走低

贝莱德旗下IBIT产品吸纳了94%的资金增量，但其日均交易额已降至约9.4亿美元，仅为5月以来平均水平的一半。这一现象表明，资金流入并未带动市场流动性提升。

交易量低迷揭示真实需求状况

净流量反映的是新份额发行与赎回的差额，即基金以现金或比特币为支撑进行增减；而交易量则体现投资者之间的买卖频率，不必然带来新份额生成。Glassnode强调，若资金流入伴随成交量上升，才可确认真实需求回暖。目前，即便连续三日出现资金净流入，IBIT的美金交易量仍呈逐日下滑趋势。

自5月以来，各比特币ETF整体交易活动始终处于低位。据该机构分析，当前价格水平下，基金对市场需求的拉动作用极为有限。

短期波动受外部因素影响加剧

此前比特币于10月21日一度冲高至85,000美元附近，但随后回落。数据显示，次日基金流出约6.36亿美元，创下自2023年6月26日以来最大单日净流出纪录。Farside Investors指出，中东地区新闻及周末资金外流导致杠杆交易者被迫平仓，推动价格跌至当月低点。

随着周初资金开始回流，市场情绪逐步修复，但波动性依然显著。

套利空间被压缩，策略收益趋近于零

芝商所数据显示，12月比特币期货合约结算价较10月到期合约高出约5%。与此同时，三个月期国债收益率达4.18%。对冲基金本可通过买入ETF并做空期货进行基差套利获利，但因无风险利率与溢价基本持平，实际收益几乎消失。

价格锚定持仓成本，上方压力不容忽视

CoinMarketCap统计显示，周四比特币报价约为81,800美元，紧贴Glassnode估算的ETF平均成本81,500美元。彭博情报分析师詹姆斯·塞弗认为该数值略偏高。

自8月下旬以来，比特币长期在该区间震荡。K33研究主管维特勒·伦德表示：“若周收盘价维持在80,000美元以上，中期走势仍具韧性。”

但需警惕的是，大量长期持有者在85,000美元以上购入资产，一旦价格逼近此区域，抛压可能迅速释放。

趋势反转的关键验证指标

Glassnode指出，连续多个交易日收盘价高于85,000美元，将使该水平由阻力转为支撑。反之，若跌破77,900美元（活跃投资者平均支付价），下一个支撑位将位于75,800美元。

此外，再有3.5亿美元流入即可完全覆盖10月22日至23日的剩余资金流出。

CryptoQuant首席执行官吉·杨俊周三表示：“随着中期不确定性缓解和ETF资金持续回流，看涨动能有望重新激活。”