币圈界报道：

tZERO通过与SPAC合并实现公开上市，估值达3.5亿美元

tZERO已与FG Imperii Acquisition Corp.达成合并协议，正式开启公开资本市场之路。此次交易基于3.5亿美元的投前股权估值，预计于2027年初完成，届时公司股票将在纽约证券交易所美国市场挂牌，股票代码为TZRO。

合并进程进入关键阶段，股东与监管审批待决

根据tZERO于11月2日发布的公告，双方董事会已一致通过该合并方案，约62%的完全稀释后股东已签署支持文件。最终交易仍需获得股东大会批准、监管机构许可、S-4注册声明生效，以及纽约证券交易所对合并后公司普通股上市资格的审核通过。

融资结构含对赌条款，资金到账受赎回率影响

在3.5亿美元估值框架下，最高可附加2500万美元与特定业务里程碑挂钩的绩效激励。FG Imperii信托基金在扣除股东赎回及交易成本前，最多可提供2.31亿美元资金。实际到账金额将取决于公众股东行使赎回权的比例，并需扣减相关费用。

此外，tZERO还披露了与FG Merchant Partners LP达成的远期股份购买安排，涉及最多250万股。目前最终法律文件仍在起草中，且其关联实体此前已向tZERO的融资轮次提供过支持。

现有股东权益全面转换，战略聚焦独立运营

预计所有现有tZERO股东将将其持股全部转换为合并后公司的股权。首席执行官Alan Konevsky表示，本次合并将为公司下一阶段发展注入“稳定性、透明度和独立性”。他感谢员工与投资者在构建多资产类别基础设施过程中的长期支持。

Konevsky强调，过去一年公司已完成战略重置，正着力搭建受监管的技术体系、底层基础设施与市场接入能力，以支撑代币化金融生态运行。此次上市将助力其拓展更独立的业务架构，强化在代币化金融市场中的基础设施服务能力。

探索链上交易服务，合规进展分步推进

tZERO同时透露，除交易所上市外，还将评估链上交易、托管及配套服务的可能性。但明确指出，这些功能尚处初步探索阶段，不保证在TZRO上市初期即可全面推出。

监管方面，公司子公司tZERO DCO已于10月20日获商品期货交易委员会（CFTC）批准，成为衍生品清算组织（DCO）。然而，其申请作为指定合约市场（DCM）运营的资质仍处于待审状态。清算所负责结算与信用风险管控，而交易所需单独取得注册资格，具体产品亦须满足相应的审批与运营要求。

未来潜在服务包括事件合约、代币化传统与加密衍生品、永续期货等。机构客户可通过集成或白标方式使用其系统，开发定制化金融产品。同时，tZERO的证券业务已通过经纪交易商子公司支持私营企业发行数字所有权凭证，并允许符合条件的股权在替代交易系统中进行交易。

对比案例：Securitize SPAC融资表现参考

作为近期类似案例，Securitize与Cantor Equity Partners II的合并提供了可比数据。该公司在7月初公布总融资预期约为4亿美元，其中包含2.25亿美元私募投资，对应估值达12.5亿美元。据6月30日报道，少于30%的Cantor股东选择赎回，超过71%的信托资金得以保留，该收益未扣除交易成本。

7月2日，Securitize正式在纽约证券交易所上市，并宣布在Solana与Avalanche网络上线代币化普通股。符合条件的美国投资者可通过其受监管平台获取股份，底层资产延续原有法律约束与转让限制。