科技巨头表外承诺突破三万一千亿美元，融资模式深度重构

根据ChainCatcher披露的摩根士丹利研究报告，截至2026年第二季度，包括大型科技企业、英伟达与博通在内的多家核心机构，合计形成超过3.1万亿美元的表外承诺，涵盖1.1万亿美元租赁义务及1.7万亿美元采购协议。这一规模已显著超出传统资产负债表范畴，成为评估企业资本布局的关键指标。

核心企业现金流趋紧，债务融资占比急剧攀升

报告指出，亚马逊与谷歌的自由现金流预计将于2026年第二季度转为负值，随后Meta亦将在下一季度跟进。与此同时，债务发行在整体融资中的占比从2025年的2%跃升至2026年的19%，反映出企业对债权融资依赖度的快速上升。

表外承诺监测正取代芯片出货量，成为产业链风向标

摩根士丹利强调，在当前人工智能供应链高度依赖资本投入的背景下，追踪企业的表外承诺已与监控芯片出货数据同等重要，其变动趋势将直接影响技术迭代节奏与市场预期。