美国经济指标滑入衰退区，但衰退信号存疑

牛津经济研究院于9月25日发布报告，指出其美国商业周期指数已跌入衰退区间。该判断主要基于能源价格攀升对居民实际收入的挤压效应，以及移民增速放缓对就业市场增长动能的削弱。

生产率韧性与财富效应构成关键缓冲

该机构同时强调，当前美国整体生产率水平保持高位，家庭资产价值上升带来的财富效应正持续刺激消费支出，这可能意味着经济并未进入传统意义上的衰退状态。

消费行为未现降级迹象，企业投资维持活跃

报告指出，美国家庭尚未表现出明显的消费降级趋势，而这一现象通常出现在经济下行前及复苏初期。与此同时，人工智能基础设施投入、企业盈利能力高企以及减税政策仍在为资本开支提供有力支撑。

外部压力犹存，但增长韧性显现

尽管贸易关税调整与政策不确定性对经济构成持续扰动，但多重因素叠加形成一定抗压能力，使美国经济增长展现出阶段性韧性。