Grayscale提交高收益型ZEC期权挂钩ETF申请

Grayscale于9月25日向美国证券交易委员会（SEC）递交名为「ZCSH High Income ETF」的上市申请，计划以每两周一次的频率向投资者发放现金红利。该基金并不直接持有Zcash（ZEC）代币，其收益来源为卖出短期期权所获得的权利金，而非基于底层资产增值。

期权对冲策略构建价格跟踪与现金流支撑

基金采用买入看涨期权与卖出看跌期权组合，以模拟现有现货基金The Zcash ETF（ZCSH）的价格变动轨迹。同时，通过出售期限在一个月内的短期看涨期权获取资金，用于支付定期派息。根据文件要求，至少80%的净资产必须配置于与Zcash相关的交易所交易产品期权，但明确指出‘高收益’并非固定回报，部分分红可能仅返还本金。

潜在风险与市场成熟度挑战并存

由于基金需卖出看涨期权，当ZEC价格突破行权价时，将丧失进一步上涨带来的收益；而在市场下行时，仍需承担全部亏损。此外，相关期权市场预计至2026年9月8日才正式启动，当前流动性与深度尚不充分。基金管理方关联机构为ZCSH发起人，收取2.50%的管理费用，存在利益关联问题。截至9月18日当周，ZCSH资产管理规模已达到9.145亿美元。