币圈界报道：

Naver与Dunamu深化整合：金融控股架构成上市关键支点

在最新修正公告中，Naver与Dunamu确认将股份交换与Naver Financial的首次公开募股（IPO）进程深度绑定。此举超越传统股权结构调整范畴，标志着以金融科技为核心资产的控股模式正逐步成型。

设立IPO专责委员会，五年内启动上市筹备

根据协议，双方将在交易完成一年内成立Naver Financial IPO专项工作组，并设定五年内实现上市的目标时间表。如遇特殊情况，可申请延长两年。这一机制强化了上市路径的制度化安排，也反映出对资本市场节奏的审慎预判。

维持控制权结构，确保合并子公司地位不变

Naver明确表示，即便完成此次股份调整，仍将保有对Naver Financial的表决权，持续维持其作为合并后实体子公司的法律与运营身份。这为未来资本运作提供了稳定的治理基础，避免因所有权变更导致战略偏离。

市场解读：从股权置换转向上市路径设计

相较于直接推动Dunamu独立上市的路径，本次整合更倾向于构建以Naver Financial为枢纽的“金融科技控股平台”。业内普遍认为，此举意在探索一条更具弹性的国内资本市场进入通道，尤其在加密领域盈利承压背景下，凸显战略转型意图。

业绩压力叠加监管不确定性，前路存变数

Dunamu公布的2025财年财报显示，全年销售额为1.56万亿韩元，同比下滑约10%；营业利润达8693亿韩元，同比下降26.7%。整体市场交易量萎缩对加密生态盈利能力构成显著挑战。此外，股份交换日程已延后三个月，且最终能否落地仍取决于监管审批结果，存在较大不确定性。