币圈界报道：

IREN持续获青睐：转型为超大规模AI云服务商

伯恩斯坦分析师周一将IREN的目标股价由每股125美元下调至100美元，但重申该股仍是其在人工智能驱动型比特币矿企中的首选投资标的。此次调整主要反映公司正加速向超大规模人工智能云服务领域转型，预计未来数年内将逐步退出加密货币挖矿业务。

估值下调不意味战略退步，核心增长动能未变

机构指出，目标价下调源于两项非经营性因素：比特币挖矿规模持续收缩，以及近期股权发行导致流通股数量上升，而非对公司在人工智能领域的长期竞争力产生质疑。

看涨逻辑的核心依托于与微软达成的五年合作协议。根据该协议，IREN已向微软交付7.7万块GPU，覆盖其总部署量的约一半，预计每年可贡献约19.4亿美元收入。剩余产能正面向按需云服务客户开放，截至二月已签署价值4亿美元的订单。

资本结构优化与融资安排支撑扩张节奏

为支持基础设施建设，IREN与戴尔签订总额达58亿美元的英伟达GB300处理器采购协议，并以低于6%的利率获得36亿美元的GPU资产抵押贷款。分析师认为，结合微软支付的预付款项，该融资方案可覆盖微软合约所需资本支出的约95%。

伯恩斯坦预测，IREN的AI云服务收入将在2027年达到26亿美元，到2030年跃升至60亿美元。届时其运营的GPU总数将从当前的15万块增至27.5万块，调整后EBITDA利润率有望稳定在82%左右，意味着2030年末息税折旧摊销前利润接近50亿美元。

电力资源储备构成长期发展基石

IREN在德克萨斯州、不列颠哥伦比亚省及俄克拉荷马州共持有4.5吉瓦电力资源，构成其可持续扩张的能源基础。伯恩斯坦对位于Sweetwater及俄克拉荷马地区的3.6吉瓦未开发电力资产采用每兆瓦300万美元的估值标准，估算其分部价值约为108亿美元。

在更新后的估值模型中，比特币挖矿业务已被赋予零估值。分析师预期公司将逐步以GPU机架替代传统矿机，将现有设施全面转向云服务负载。伯恩斯坦预测，其挖矿收入将在未来几年持续下滑，至2030财年将归零。

近期多家知名比特币矿企已积极切入人工智能赛道，部分企业甚至已完全剥离加密货币挖矿业务，标志着行业重心向算力服务转移。

股价表现与潜在回报空间分析

IREN股价近日报收43.78美元，受OpenAI业绩报告引发的市场情绪波动影响，单日跌幅超过9%。然而过去一个月累计涨幅接近25%。以当前价格计算，伯恩斯坦设定的目标价对应约128%的上行潜力。