币圈界报道：

Bullish收购Equiniti：构建代币化证券的合规枢纽

Bullish宣布以42亿美元完成对Equiniti的收购，后者为近3000家上市公司提供股东名册管理服务，年处理支付规模约5000亿美元。交易包含18.5亿美元债务承接及23.5亿美元以每股38.48美元发行的Bullish股票，预计于2027年1月获得监管批准后完成。现任首席执行官丹·克雷默将继续主导日常运营，原收购方Siris集团将获得两个董事会席位。

代币化证券发展的关键瓶颈在于法定记录机制

此次收购的核心意义在于解决长期制约机构级资产代币化的结构性缺陷——在缺乏受监管、可规模化且与上市公司深度对接的过户代理平台背景下，链上账本与官方股东名册之间的数据不一致始终是试点项目难以落地的主要障碍。

法定登记职能不可替代

过户代理作为股权合法归属的权威记录者，承担股息派发、投票权分配及公司治理文件提交等法定职责。在当前链上系统尚未完全集成这些功能前，任何代币化交易均面临合规对账风险。

相较之下，固定收益类资产因法律结构简化，其代币化进程明显快于股权产品。而涉及公司决策程序和表决权管理的股权登记，仍高度依赖传统过户体系。

Bullish首席执行官汤姆·法利指出：“代币化是未来25年资本市场的根本性变革，将重塑全球金融基础设施的运行逻辑。”

加密行业并购逻辑转向基础设施掌控

与以往横向扩张型收购不同，本次并购属于纵向整合——聚焦于传统资本市场的核心法律支撑环节。此前Coinbase收购Deribit旨在拓展衍生品业务，Kraken收购NinjaTrader则瞄准零售期货市场，均为同业扩张。

而此次收购直接切入证券登记这一制度性节点。类似趋势已在其他领域显现：Securitize与Computershare已宣布计划通过股权代币化，推动部分价值约70万亿美元的美国股票市场实现链上流转。

短短两个月内接连发生两起重大基础设施并购，预示加密行业战略重心正由竞争性扩张转向对传统金融监管通道的实质性掌控。

财务前景与双司法管辖区资质优势

合并后实体预计2026年调整后营收达13亿美元，扣除资本支出后的调整后EBITDA超过5亿美元，2029年前年复合增长率维持在6%至8%区间，其中代币化与区块链服务板块年增速有望突破20%。

Equiniti已在美国证监会注册为过户代理，并受英国金融行为监管局（FCA）监管，使其在交易获批前即具备跨司法管辖区运营资质。

Bullish 2025年营收为2.885亿美元，调整后EBITDA达9430万美元。此次收购使其实体营收基础在单次交易中实现三倍以上跃升。