币圈界报道：

SEC代币化证券豁免机制即将正式生效

美国证券交易委员会计划于本周内公布针对代币化股票的专项豁免政策，标志着上市公司股份以数字化形式在去中心化网络中流通迈入合规阶段。该政策自2025年7月启动“加密计划”以来持续酝酿，相关负责人曾在4月21日华盛顿经济俱乐部会议上透露其“即将出台”的进展。

清算机构试点项目进入实质推进阶段

负责美国绝大部分股票清算与结算工作的存管信托与结算公司（DTCC）将于今年7月在其测试环境中启动代币化资产交易实验，并计划在10月扩大实施范围。早在2025年12月，证券交易委员会交易与市场部门已向该公司发出无异议函，批准其开展试点，涵盖股票及交易所交易基金等证券类型，所有底层资产均受控于其官方托管系统。

三年期豁免框架下的合规路径设计

该豁免允许符合条件的企业在三年内以降低版监管标准运营，只要满足特定交易规模与参与主体限制，即可无需完成全面注册而发行和处理代币化证券产品。三年期限届满后，项目须证明已具备充分去中心化特征，可转由商品期货交易委员会监管，或主动申请全面注册。

监管官员此前在简报中表示：“无论以纸质凭证、账簿条目或区块链代币形式存在，股票所代表的权益本质未变。”其亦明确支持自动化做市机制及去中心化协议接入市场。今年2月于丹佛举行的区块链峰会上，该人士进一步指出：“市场参与者应能自由选择在公开、无需许可的区块链网络中与去中心化应用交互。”

2026年1月28日发布的联合声明中，监管方清晰划分了两类代币产品：一类为发行人主导型代币化证券，承载真实股权；另一类为第三方合成工具，仅提供价格波动敞口而不赋予投票权或分红权。

主要交易所加速构建链上交易基础设施

纳斯达克正研发基于区块链的股票发行平台，确保所有权权益完整保留于链上。纽约证券交易所则拟修订规则，推动实现代币化股票与交易所交易基金的全天候链上交易与结算。据两周前行业披露，纽交所将引入新规7.50条，并对订单显示、排序、执行、路由及结算流程进行全面更新。

加密原生平台亦积极布局。数据显示，某头部交易所的代币化股票产品累计成交额已突破250亿美元；一家零售券商推出的实体资产区块链服务上线首周即触发超400万笔交易。2025年末已有合规平台通过发行公司账本记录真实股权的方式实现链上交易；由洲际交易所支持的代币化平台也已进入首次公开募股筹备阶段。

监管审慎态度凸显制度平衡诉求

证券交易委员会加密工作组负责人于二月会议中提醒市场勿过度乐观。她指出：“加密倡导者期待新规彻底摆脱监管束缚，而传统金融从业者则担心其削弱投资者保护——双方可能都会意识到，此项创新豁免并未达到各自的预期目标。这虽是迈向代币化证券融入现有金融架构的重要一步，但不会瞬间重塑整个体系。”

去年7月，城堡证券致函证监会，呼吁建立结构化规则框架，防止因监管漏洞冲击首次公开募股市场秩序。由纳斯达克与芝加哥商品交易所集团组成的全球交易所联合会亦警告，若豁免范围过宽，将损害投资者保护原则，并使受监管交易所处于竞争劣势。

目前，区块链原子结算是否违反现行T+1交易结算规则仍存争议。截至2026年4月，实体资产代币化总规模已达270亿美元，同比增长85%，其中机构投资者为主要增长动力。当前市场最迫切的需求仍是美国监管政策的明确化，而此次豁免政策的落地将显著推动整体生态走向成熟。