币圈界报道：

稳定币潜在系统性风险引发央行警觉

欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔指出，稳定币的广泛使用可能将传统金融市场中的流动性脆弱性引入代币化金融生态，凸显了以数字欧元等公共货币工具推动支付体系现代化的必要性。

代币化金融中的流动性风险共性显现

在首尔举行的“中央银行与货币未来”国际论坛上，施纳贝尔将稳定币与货币市场基金进行类比，揭示二者在促进效率的同时，也潜藏银行脱媒、挤兑压力及资产抛售连锁反应的风险。她特别提醒，当前几乎所有流通稳定币均锚定美元，加剧了全球金融体系对单一货币的依赖，进一步巩固美元主导地位。

双轨制数字欧元架构加速落地

为应对挑战，欧元体系提出零售型数字欧元与批发型央行数字货币协同推进的策略。今年三月公布的“阿皮亚计划”明确了代币化金融发展路径，其中“蓬特斯”分布式账本结算桥预计于2026年第三季度投入运行，将实现与TARGET支付系统的无缝对接。欧洲央行强调，面对私人货币扩张趋势，必须以公共货币工具维护政策自主权，防止金融结构发生不可逆的重塑。

监管博弈：从储备机制到国际货币格局

数据显示，绝大多数稳定币仍与美元挂钩，其普及将放大美国货币政策的跨境影响。在此背景下，欧洲央行明确反对仅靠发行欧元稳定币来对抗美元主导地位，主张构建以央行货币为锚的代币化清算网络才是提升欧元国际影响力的根基。现任行长拉加德亦重申，强化主权货币在新型金融基础设施中的核心作用至关重要。

目前，欧盟正就《加密资产市场监管条例》修订开展公众咨询，截止日期为8月31日。加密交易平台Coinbase建议放宽稳定币的储备金要求，并允许采用现金返还等非利息激励手段以增强欧元稳定币吸引力。然而，欧洲央行对此保持审慎立场，警告过度放松监管可能削弱商业银行信贷供给能力，进而干扰货币政策传导机制。