币圈界报道：

前SEC主席力挺州权：预测市场非联邦监管范畴

美国证券交易委员会及商品期货交易委员会前主席Gary Gensler已向第六巡回上诉法院递交一份法庭之友意见书，明确指出现行联邦法律未赋予商品期货交易委员会（CFTC）对体育相关预测市场实施监管的权限。他强调，此类合约本质上属于体育博彩形式，不具备金融衍生品中“掉期”的功能属性，理应由各州依据自身法律框架进行规制。

核心争议：掉期定义是否涵盖体育博彩合约

在2021至2025年担任SEC主席期间，以及此前于2009至2014年执掌CFTC的经历，使Gensler具备权威立场。他在意见书中指出，《多德-弗兰克法案》制定时，国会从未意图将体育赛事结果预测合约纳入受监管的“掉期”范畴。掉期本用于管理真实经济风险，如农产品价格波动，而体育博彩极少具备此类对冲功能。此举实为对其前任机构法律解释的一次重要修正。

主权与税收：各州权利不容侵蚀

Gensler进一步警示，若允许联邦机构介入，将实质性削弱已合法化体育博彩并建立税收体系的州政府权力。他援引已故内华达州参议院多数党领袖哈里·里德的立场，称其绝不会支持将此类事务交由联邦统一管理。同时，印第安博彩协会及多个原住民部落团体也提交独立意见，认为私人企业运营的预测平台违反《印第安博彩管理法》关于部落主权和利益归属的原则，因其收益并未直接回馈部落社群。

多方博弈：行业与监管机构角力加剧

美国博彩协会（AGA）提出，预测市场与传统体育博彩在实质上无异。其引用Kalshi的商标申请文件，显示该公司自述服务涵盖组织、安排和开展体育赌博类竞赛活动。此外，Better Markets亦提交意见，反对将预测合约归类为金融掉期。这些声音共同指向一个结论：该类市场应被视作娱乐性投注而非金融工具。

司法分歧显现，最高法院或成终局裁决者

2026年4月，第三巡回法院裁定新泽西州不得禁止预测市场，支持联邦法律优先于州禁令。然而同年3月，俄亥俄州联邦法官则判令Kalshi败诉，准许该州继续推进诉讼。第九巡回法院则倾向于支持内华达州等反对此类平台的州。面对法律适用上的严重分裂，现任CFTC主席Michael Selig推动出台首批针对预测市场的正式规则，并对亚利桑那州、伊利诺伊州及明尼苏达州提起诉讼以阻挠禁令。其中，明尼苏达州于2026年5月成为首个将运营预测平台定为重罪的州，CFTC随即发起挑战。

数据显示，2026年5月预测市场总交易量达到历史峰值284亿美元，其中Kalshi等平台持有超15亿美元资产。截至当周，协议锁定价值约5亿美元，周交易额接近29亿美元。随着国际足联世界杯临近，市场预期将复制此前超级碗和大师赛的成功模式。鉴于上诉法院意见不一且双方均拒绝让步，预计案件最终将提交美国最高法院审理。