币圈界报道：

短期持仓者抛压加剧：5万枚亏损BTC流入交易所

比特币市场再次浮现短期投资者的抛售压力。过去24小时内，约有5万枚比特币在未实现盈利状态下被转入交易所，为6月4日以来最大单日流动规模。这一现象反映出部分近期买入者正面临显著浮亏，被迫选择退出。

短期持仓市值跌至2024年10月新低

根据CryptoQuant数据，截至6月26日，短期持有者（STH）所持比特币的市场价值已降至2377亿美元，创下自2024年10月2日以来的最低水平。该指标追踪的是过去155天内购入的比特币市值，其跌破已实现价值意味着大量近期买方处于深度亏损状态。

长期积累势头不减：创纪录18.1万枚流入

与短期抛售形成鲜明对比的是，比特币向长期积累地址的资金流入量达到历史峰值——18.1万枚，远超2022年2月创下的9.47万枚纪录。这类地址通常代表具有长期配置意图的投资者，其持续增持表明市场仍存在坚实的基本面支撑。

机构需求承压：溢价指数连续40天低于零

多维度数据显示，当前机构参与意愿依然疲软。Coinbase溢价指数自5月15日起连续40天处于负值区间，反映专业交易平台的抛压高于散户主导平台。与此同时，美国核心PCE通胀达3.4%，实际GDP增速超预期至2.1%，强化了美联储维持高利率的预期。

Strategy融资能力受质疑：现金储备下降38%

作为比特币领域的重要机构买家，Strategy的财务状况引发关注。其关联债券STRC价格已从100美元面值折价至73美元，创下历史新低。赎回15亿美元可转债后，公司现金储备较年初下降38%。股息义务从3亿升至12亿，覆盖周期缩短至约14个月，可能限制其未来采购能力。

下行风险与吸收力量并存

当前市场呈现“短期抛压上升、长期吸纳增强”的分化格局。即便短期持有者持续撤离，长线资金的稳定流入有助于缓冲价格下跌幅度。然而，若宏观紧缩环境持续，且机构资金流未能恢复，即使积累行为强劲，也难以驱动快速反转。