币圈界报道：

比特币链上亏损花费比例达周期低位，暗示市场触底前兆

最新链上指标揭示出一个关键转折信号：比特币在支出行为中，处于亏损状态的未花费交易输出（UTXO）占比显著攀升，其盈利与亏损比率已滑至本轮下行周期的最低点。这一趋势由CryptoQuant分析师Darkfost追踪并指出，被视为市场情绪趋于极端的重要标志。

长期持有者成本基础下滑，亏损实现加速

Darkfost强调，当前链上模式反映出大量代币正在以低于其购入成本的价格被释放。该现象尤其体现在长期持有者群体中，其资金流出的利润率已进入负值区间，表明他们正面临持续压力并逐步接受账面损失。这一变化被视作市场“自我修正”进程中的核心环节。

历史相似性提示底部临近，但非即时反转信号

回溯过往周期，类似指标曾在2023年中期熊市期间出现，当时比特币价格约为26,000美元，随后迎来阶段性反弹。然而，分析师DurdenBTC提醒，即便此类信号触发，市场仍可能经历数周的震荡与不确定性，不应将其解读为立即复苏的保证。

短期抛压集中于交易所流入，长期持货者进入清算阶段

值得注意的是，抛售压力并非均匀分布。数据显示，短期持有者向交易所转移的比特币数量激增，而长期持有者的亏损花费则构成更深层的结构性转变。这种差异意味着，当前的抛压主要来自近期入场的交易者，而非深度持仓者。

底部形成进行时，动能尚未恢复

尽管部分链上指标呈现企稳迹象，如亏损花费比例触及极值，但整体市场动能仍处于负值区域。瑞士链上观察者Swissblock指出，比特币虽已度过首次崩盘阶段，但网络仍在构建底部结构，未来走势将取决于长期持有者成本基础的进一步调整。

地缘政治扰动或加剧短期波动，影响底部稳定性

外部风险因素，特别是地缘局势变动，可能对价格造成额外冲击。即使链上数据显示利润消耗接近尾声，市场仍可能测试关键支撑位。投资者需关注长期持有者SOPR是否持续走弱，以及短期持有者交易所流入是否回归常态，从而判断底部形成的可持续性。