币圈界报道：

Strategy mNAV跌破1.0，Saylor暗示潜在购币行动

Michael Saylor在更新公司比特币持仓追踪数据时，附上一句简短推文：“我们需要更多图表。”此举被广泛解读为新一轮比特币采购计划的前兆，引发市场对策略走向的高度关注。

核心指标破位：市净率首次低于1

此次引人注目的变化在于，Strategy的mNAV（市值与净资产比）在本轮周期中首次跌至1以下，意味着其公开交易价格已低于所持比特币的账面价值。这一转折点标志着公司原有融资驱动型扩张逻辑面临现实约束。

历史信号重现：推文预示新购入动向

Saylor此前多次通过类似方式释放购币意图，此类数据更新通常紧随正式公告之前。最近一次披露显示，公司在6月22日以均价67,068美元购入约520枚比特币，总投入约3500万美元，使累计持仓达847,363枚。

此次新信号再次点燃市场猜测：下周是否将迎来新一轮买入？同时，如何为后续采购提供资金成为关键议题。

融资机制受阻：溢价发行不再可行

过去，当股价高于比特币净值时，公司可通过溢价发行股份获取资金，用于购买更多比特币，从而提升每股资产价值。然而，随着比特币价格回落至60,000美元以下，mNAV已降至约0.80，该循环已被打破。

管理层曾明确指出，若新股发行价低于约1.22倍mNAV水平，将导致现有股东权益稀释。这一临界点成为判断融资行为是否可持续的核心标准。

优先股压力加剧资本结构紧张

除普通股外，Strategy还依赖STRC等优先股工具进行融资和分红支付。目前，这类证券已处于历史低位折价状态，且公司整体比特币持仓面临显著未实现亏损。

尽管优先股可避免直接出售普通股，但其大幅折价使得新增发行成本上升，进一步压缩了可用融资空间。

战略抉择浮现：增持还是修复估值

支持者认为，应利用低价持续吸纳比特币，强调公司具备充足储备与抗压能力，长期逻辑依然稳固。而反对声音则担忧，在融资成本高企且可能造成价值稀释的情况下，继续购入或损害股东利益。

尽管尚未有官方确认，但市场普遍相信，Saylor的信号往往预示着即将披露的新动作。下一次数据更新将成为关键验证节点——检验其“买入机器”在估值不占优背景下，是否仍能维持运转。