币圈界报道：

主流投资者为何在比特币ETF中遭遇重挫？

根据彭博社援引贝斯波克投资集团的数据，贝莱德旗下iShares比特币信托（IBIT）的普通持仓者当前平均账面亏损接近40%，与2025年中期时约30%的正收益形成强烈反差。这一转变揭示了自2024年1月现货比特币ETF正式上市以来，通过受监管渠道进入市场的主流资金已迅速从获利转向止损。尽管IBIT凭借607.7亿美元累计流入成为美国管理规模最大的现货比特币基金，但其净资产已回落至444.2亿美元，反映出约160亿美元的市值缺口——该数值自6月中旬以来持续扩大，表明价格下行与持续赎回正在双重挤压基金基本面。

ETF资金持续撤离，周期长度创历史新高

截至6月26日当周，美国现货比特币ETF整体净流出达17.9亿美元，为自产品启动以来第二大单周撤资记录，仅次于2025年2月底的26.1亿美元。此次流出延续了长期需求疲软态势，周五单日净流出额达4.4451亿美元，使连续流出天数延长至七日，并推动该类别连续第七周录得负资金流，创下有史以来最长的周度连出周期。值得注意的是，本周抛售高度集中于IBIT一只产品，其余基金未现显著流动。周四成为本轮最剧烈的一天，单日流出高达6.9629亿美元。由于此类产品长期是机构与财务顾问配置加密资产的核心通道，其持续萎缩意味着比特币失去了一个关键的早期需求支撑机制。

核心观察：入场便利不等于风险可控

ETF的普及降低了比特币的准入门槛，但并未改变其内在波动属性。当前市场已从“便捷入市”阶段过渡到“回撤应对”阶段。尽管IBIT仍保持领先地位，但其巨额流入与当前净值之间的巨大落差，暴露出部分投资者可能因高位建仓而承受严重损失。

美联储政策转向如何加剧市场压力？

ETF资金外流恰逢美联储态度趋于紧缩。6月18日会议维持利率不变，同时删除了此前的宽松表述，导致交易员将12月加息概率重新定价至逾50%。更高的利率预期削弱了对高风险、无息资产的需求偏好，同时强化美元地位，提升持有非生息资产的机会成本。在此背景下，比特币价格已从2025年10月的历史高点126,272美元回落超过一半，现价约为60,750美元。价格疲软不仅压缩了基金净值，更引发信心动摇，形成“下跌—流出—信心下降”的负面循环。

以太坊ETF是否同样承压？

现货以太坊ETF同样陷入连续流出困境。截至6月26日当周，该类基金累计亏损2.7334亿美元，已连续第七周录得资金净流出，仅比2025年初创下的八周纪录少一周。周五流出的1285万美元全部来自贝莱德的ETHA，该产品亦为以太坊ETF中规模最大者。目前以太坊ETF总净资产为83.8亿美元，占以太坊市值的4.42%，累计流入达109亿美元。以太坊周六报价约1600美元，其表现与比特币类似——结构化产品无法规避底层资产的回撤风险。差异在于体量：以太坊ETF规模远小于比特币，因此对整体市场流动性影响有限，但仍可作为衡量机构参与度的重要风向标。

关键启示：比特币仍是主流信心试金石

尽管两者均呈现疲软走势，但比特币ETF因其规模优势和回撤深度，成为检验主流资金能否抵御长期回调的关键指标。以太坊虽受影响，但其影响力尚未达到同等量级。

小众加密基金为何逆势吸金？

相较之下，与Hyperliquid、Solana及XRP相关的新兴加密基金资金流向呈现分化。三类基金合计净资产约20亿美元，远低于比特币（728.2亿）和以太坊（83.8亿）基金规模。其中，Hyperliquid基金表现亮眼：6月25日单日吸引1.0809亿美元资金，创下自5月12日上线以来最大单日流入，次日再增182万美元，累计流入达2.9392亿美元。同日，XRP基金单日流入1563万美元，为数周来最高，累计流入升至14.7亿美元；而Solana ETF则基本持平，最近一期报告期流出394万美元。尽管部分新资产获得青睐，但其总量仍不足以抵消主流基金的压力。即使Hyperliquid最强单日流入，也远低于周五仅IBIT一基金流出的4.4451亿美元。这表明，当前市场并未丧失对加密资产的兴趣，而是转向更具选择性的配置策略。若比特币ETF未能止住流出趋势，这一创纪录的连出周期将持续成为评估主流投资者心理韧性的重要观测窗口。