币圈界报道：

比特币与以太坊ETF同步承压：资金外流揭示主流需求脆弱性

彭博社援引贝斯波克投资集团数据指出，贝莱德旗下iShares比特币信托（IBIT）普通投资者当前平均账面亏损接近40%，显著背离2025年中期约30%的涨幅纪录。这一逆转凸显自2024年1月现货比特币ETF启动以来，通过受监管渠道进入市场的机构与个人投资者，其持仓已迅速转向被动承受下行压力。尽管IBIT成为美国资产管理规模最高的现货比特币ETF，累计吸引607.7亿美元资金流入，但目前净资产仅剩444.2亿美元，形成约160亿美元的市值缺口。该差额自6月中旬的134亿美元进一步扩大，表明价格持续走弱与赎回潮正加剧基金流动性压力。

核心资产价值缩水，主导型产品遭遇信任挑战

NovaDius财富管理公司总裁内特·格拉西评论称，当前局面堪称‘主流资本接触数字资产的现实教育课’。这揭示了结构性矛盾：尽管ETF降低了准入门槛，使比特币更易被传统投资者持有，但并未改变底层资产固有的高波动属性。当价格大幅回落时，前期积累的资金规模反而暴露了入场时机的敏感性风险。

单周最大撤资之一，连续流出周期创纪录

截至6月26日当周，美国现货比特币ETF整体净流出约17.9亿美元，为自2024年1月上市以来第二大单周撤资，仅次于2025年2月底的26.1亿美元记录。该周延续了需求疲软趋势，周五单日流出达4.4451亿美元，使连续负资金流天数延长至七日，并促成该类别历史上最长的连续七周资金外流。抛售高度集中于单一产品——周五流出完全来自IBIT，其余基金未见明显变动。周四成为本轮抛售最剧烈的一天，单日净流出高达6.9629亿美元。此类流动模式意义重大，因现货比特币ETF长期被视为机构配置与顾问推荐的核心渠道，其持续萎缩削弱了市场早期吸收供应的能力。

投资逻辑转型：从便利接入转向风险控制

当前市场叙事已由‘低门槛入场’转向‘回撤应对机制’。尽管IBIT仍占据主导地位，但其累计流入与现值之间的巨大落差，警示投资者：大规模资金流入并不等于安全边际，反而可能掩盖高位建仓带来的潜在损失。

货币政策转向加剧资产压力

ETF资金外流恰逢美联储政策立场趋鹰。6月18日会议维持利率不变，却删除宽松表述，引发市场对12月加息预期升温，交易员定价概率已超过50%。更高利率环境通常抑制对非收益性、高波动资产的需求，同时强化美元吸引力，提升持币机会成本。比特币周六报价约60,750美元，较2025年10月峰值126,272美元下跌逾半。此轮回调将原本乐观的资金流入转化为对通过合规产品入市者的实际市值测试，进而形成负面反馈循环：价格疲软→基金净值下降→资金流出→信心动摇。

以太坊ETF同样陷入连绵流出困境

现货以太坊ETF亦持续承压，截至6月26日当周亏损2.7334亿美元，连续第七周录得资金外流，距离八周纪录仅差一周。周五流出1285万美元全部源自贝莱德的ETHA基金，即该类中规模最大的一只。整体而言，以太坊ETF持有净资产83.8亿美元，占以太坊总市值的4.42%，累计流入达109亿美元。以太坊当前交易价约为1600美元。与比特币类似，ETF结构无法规避底层资产的回撤风险。区别在于体量：以太坊ETF规模较小，对整体市场流动性的支撑作用有限，但仍可作为衡量机构兴趣的重要风向标。

信号分化中的关键判断：比特币仍是主战场

比特币与以太坊ETF呈现一致疲态，但前者仍构成核心观察窗口。由于IBIT规模庞大且回撤深度显著，其资金流向已成为检验主流资金能否抵御长期价格下行的关键试金石。

小众加密基金逆势显现选择性资金流入

相较于比特币与以太坊的普遍下滑，部分新兴加密相关基金表现分化。包括Hyperliquid、Solana和XRP在内的产品合计持有约20亿美元净资产，远低于比特币（728.2亿）与以太坊（83.8亿）基金规模。其中，Hyperliquid三只产品在6月25日单日吸金1.0809亿美元，创自5月12日上线以来新高，次日再增182万美元，累计流入达2.9392亿美元。XRP基金周五流入1563万美元，为数周来最大单日流入，累计升至14.7亿美元。而Solana ETF基本持平，最近一期报告期流出394万美元。这种格局显示，部分资金正转向新兴资产敞口，但总量尚不足以抵消主流产品的压力。即便Hyperliquid最强单日流入，仍不及周五仅IBIT一基金流出的4.4451亿美元。总体而言，市场并未丧失对加密资产的兴趣，而是呈现出更强的选择性。在深度回调背景下，仅靠小型基金难以支撑整个生态的流动性，除非比特币ETF资金流企稳，否则其创纪录的流出周期将持续作为评估主流投资者心理韧性的核心指标。