币圈界报道：

比特币链上盈亏比触底，或预示新一轮牛市前兆

区块链数据分析平台 CryptoQuant最新数据显示，比特币已实现盈亏比已下探至43个月来的最低值——-0.35，反映出当前市场整体处于深度亏损状态。这一指标长期被视为衡量市场情绪与周期转折的重要风向标。

历史低点重现，曾多次预示底部反转

该比率衡量的是比特币全网持仓的净盈利或亏损比例，自2022年12月FTX崩盘后，市场从未出现过如此低迷的水平。当时比特币价格一度跌破16,000美元，引发全球恐慌。而此次数值再度逼近-0.35，与2015年和2019年的关键低点高度一致，均随后迎来显著上涨。

链上数据揭示底部临近迹象

CryptoQuant在报告中强调：“从历史规律看，该指标对市场底部具有极强的预警作用。”尽管近期市场经历从126,080美元高点回调超50%，情绪一度接近冰点，但过去十天已出现温和回暖迹象。自6月25日触及58,190美元近两年低位以来，币价已回升逾7%。

企业持仓波动加剧市场波动

部分机构行为被归为本轮调整主因。全球最大企业级比特币持有者Strategy公司旗下优先永续股Stretch（STRC）从面值100美元跌破75美元，引发对其分红可持续性的质疑，进而拖累整体市场信心。

机构观点：底部已在途中，无需过度等待

Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，STRC事件释放了市场中的过度杠杆压力，反而加速了周期出清过程。“随着这些结构性问题逐步消化，我们正迈向一个更稳固的底部。我坚信，秋季将开启新一轮牛市。”

链上成本基础仅高出16%，反弹潜力凸显

Swan Bitcoin分析师Adam Livingston指出，当前比特币价格仅比其已实现价格（即网络整体链上成本）高出16%。回溯历史，此类折价区间通常伴随强劲后续回报：6个月内平均收益达41%，12个月则高达81%。

他坦言，现阶段买入感觉“令人不适”，但正是这种心理落差造就了投资价值。他提醒投资者：“等待‘底部’看似理性，实则陷阱重重——因为底部从不会自我宣告。现在入场，远比在顶部追高更为明智。”