币圈界报道：

塞勒资本框架落地，三线资产同步回暖

数周前，市场普遍认为Strategy公司已难以为继，其核心资产陷入全面疲软：MSTR股价从峰值暴跌85%，优先股STRC脱离锚定水平，比特币亦深陷亏损。然而近期，三者均呈现显著反转态势，迈克尔·塞勒再度成为资本市场的焦点人物。

比特币与MSTR自周期低点强力反弹

比特币价格一度回撤至历史高点的54%下方，逼近2024年9月低点，随后启动回升，现价已突破62,000美元。同期，STRC优先股在峰值下跌近29%后反弹超26%。普通股MSTR则从约543美元的高位重挫85%，目前回升23%，重返100美元以上区间。

塞勒公布数字信贷资本新架构

6月29日，迈克尔·塞勒主导的Strategy公司正式发布数字信贷资本框架。该方案包含四大支柱：设立25.5亿美元美元储备；将STRC股息率上调至12%；授权最高10亿美元用于回购数字信贷证券（含自身）；同时批准同等额度的MSTR普通股回购。此外，公司获准动用最多12.5亿美元比特币以换取流动性，支持运营需求。

尽管表面利好频出，但部分细节引发质疑。上周公司未增持任何比特币，反而通过发行1267万股新股融资11.5亿美元，进一步稀释股东权益。虽然回购承诺提振信心，但若企业仅靠增发维系结构稳定，可能暗示财务压力。高派息虽具吸引力，却未必反映健康基本面。

Bitwise首席官解读：周期调整已近尾声

7月1日，Bitwise投资主管马特·霍根在内部备忘录中指出，当前波动是系统性去杠杆的自然结果。他认为底部已基本确立，预计秋季将迎来新一轮牛市，届时机构资金将取代策略型投资者成为主要买方。市场正押注公司会实际执行回购授权，而12%股息率的提升更被视为防御性信号——足以让投资者同时买入两种证券。

比特币采用进程是否仍在推进？

据塞勒披露，目前已有约一亿人通过持有MSTR股票间接参与比特币生态。这一数字强化了“机构化持有”叙事，使MSTR持续作为华尔街最活跃的比特币相关金融工具之一被关注。

本轮周期底部是否已确认？

回顾历史，比特币每轮周期触底时的回撤幅度呈递减趋势：2015年跌86%，2018年跌82%，2022年跌78%。当前跌幅约为53%，低于以往水平。然而，整体趋势仍显示调整尚未结束，下一个关键支撑位或位于50,000美元区域。

技术面释放多重看涨信号

12小时图显示多个买入信号共振：汤姆·德马克序列发出明确买入提示；相对强弱指数出现价格背离，预示下行动能衰竭；超级趋势指标转为多头方向，指向趋势可能发生转折。若伴随真实现货买盘确认，目标价位有望触及65,400美元，该位置与前期阻力线重合。

MSTR周线图显现杯柄形态雏形

自2024年545美元高点以来，MSTR周线图逐步构筑大型杯状形态。此前价格曾下探至90至100美元区间。多位技术分析师如塞拉尔·库库克尔指出，105美元为下周关键观测点，用以判断本轮反弹是否具备持续动能。目前股价约100美元，处于重要心理关口。

未来走势取决于落实行动与关键支撑

塞勒的新资本框架短期内显著改善市场情绪，促成BTC、MSTR与STRC同步上涨。但从周期规律和资产负债表行为看，仍需保持审慎。真正的复苏与否，将取决于公司是否兑现回购承诺，以及比特币能否守住50,000美元支撑。下周需重点关注MSTR的105美元水平与比特币的65,400美元区域，两者或将揭示本轮行情的真正方向。敬请持续追踪后续进展。本文仅供参考，不构成财务、投资或交易建议。加密货币与股市波动剧烈，存在重大损失风险。过往表现不预示未来结果。投资前请自行研究并咨询持牌财务顾问。