币圈界报道：

Open USD正式亮相：一个规模庞大的联盟，其成功并非必然

当140家知名企业集体亮相，共同推出名为Open USD（OUSD）的新型美元稳定币时，外界普遍将其视为不可逆转的行业变革信号。然而，历史经验表明，阵容豪华并不等于路径畅通。该项目由Open Standard于2026年6月30日公布，核心成员涵盖Visa、Mastercard、American Express、Stripe、BlackRock、Coinbase、Google及BNY等全球支付与金融巨头，并由Bridge联合创始人Zach Abrams出任创始CEO。代币预计将在2026年下半年首先部署于Solana网络，后续扩展至Stellar、Base和Polygon。

联盟扩张背后的真实挑战：从官宣到履约的距离

项目发布后仅72小时，名单即出现明显缩水——Samsung、Dunamu及韩国交易所Upbit相继否认参与其中。这一现象揭示了一个关键矛盾：公开背书不等于实质承诺。尽管主要成员未撤回立场，但这种松散的加入机制暴露了联盟型稳定币的结构性脆弱性。相较于传统单发行方模式，开放式联盟虽拥有更广泛的分销网络，却也面临治理协调难、退出成本低等问题，尤其在缺乏统一法律实体与监管框架的前提下。

经济模型重构：谁真正掌控储备收益的流向

与USDC由发行方圈定利息并分发给合作方不同，OUSD的设计将收益分配逻辑彻底反转：联盟成员可无上限免费铸造与赎回代币，扣除少量管理费后，几乎全部储备收益直接归成员所有。这相当于将原本属于发行方的利润池转移至终端参与者手中，形成一种“去中心化收益捕获”机制。类比航空业中的星空联盟，各航空公司共享基础设施与客户网络，但各自保留自身航班带来的收入，而非集中于某一家母公司。此设计直击当前稳定币生态的核心痛点——为何分销伙伴需为发行方创造的浮盈买单？

市场反应揭示深层焦虑：资本如何评估潜在威胁

Circle股价在公告当日暴跌16%，次日收于63.85美元，创下四个月新低，较2025年高点回落逾七成。这一剧烈波动反映的不仅是短期情绪，更是长期商业模式的重新定价。数据显示，其96%的营收依赖于USDC储备金利息，而2025财年第三季度毛利率已因分销分成压力从10.5%降至5.9%。面对一个能绕开中间环节、让合作伙伴直接获利的新方案，任何分销商都可能重新审视现有合同条款。分析师观点分歧明显：部分认为抛售过度，另一些则警告不利因素难以缓解。

监管盲区：140个成员，一个未披露的发行实体

美国现行联邦法规要求稳定币必须由持牌实体发行，承担资本充足、储备审计与赎回义务。但截至目前，Open Standard仍未明确哪个受监管机构将负责发行OUSD，以及其在哪些司法管辖区接受何种监管。这一信息缺失使得“零费用、全收益留存”的主张无法经受合规检验。特别是在欧洲，《加密资产市场监管法案》（MiCA）规定美元计价代币若属电子货币，须由单一授权发行方运营，且设有限额。因此，即便联盟成员众多，最终仍只能依托一个法定实体进行合规操作。值得注意的是，Abrams此前所在的Bridge公司已于2026年取得欧盟许可，或暗示其将采用类似框架来解决跨区域合规问题。

未来演进三大预测：从名单收缩到链上验证

第一，预期在代币上线前名单将进一步精简。目前公布的140家企业中，已有数家否认实质性参与，未来以Stripe、Coinbase、Visa、Mastercard和BlackRock为核心的小型联盟形态或将成型。第二，Circle的应对策略将是扩大收入分成范围，而非推出新产品。鉴于其96%收入来自储备利息，无法在收益率上竞争，唯有通过提升合作覆盖度维持利润空间。第三，最值得关注的并非股价波动，而是链上结算数据。若OUSD如期于2026年底上线并实现真实交易量增长，其在Solana及其他主流链上的活跃度将成为衡量联盟实效的第一道试金石。

常见问题解答

什么是Open USD（OUSD）？

Open USD是一种由140多家企业组成的联盟支持的美元稳定币，由Open Standard于2026年6月30日宣布推出。它基于完全储备支撑机制，允许成员免费铸造与赎回代币，并将几乎全部储备收益直接分配给成员机构，而非集中于单一发行方。

Open USD已经上线了吗？

尚未上线。该代币预计于2026年下半年首发于Solana网络，随后计划拓展至Stellar、Base和Polygon。截至2026年7月4日，关于具体发行实体、监管归属及许可架构的关键信息仍未公开。

谁在运营Open Standard？

Zach Abrams，原Stripe旗下稳定币基础设施公司Bridge的联合创始人，于2026年6月30日被任命为Open Standard创始首席执行官。组织治理由成员机构提名的董事会主导，避免单一控股结构，强调集体决策。

Open USD对CRCL股票意味着什么？

Circle股价在6月30日下跌16%，并于7月1日跌至63.85美元，创四个月新低。分析师意见分化：Jefferies警示不利因素难缓解，而Clear Street董事总经理Owen Lau及William Blair认为抛售过度；Morgan Stanley维持中性评级，目标价106美元。

OUSD与USDC和USDG有何不同？

USDC由单一发行方Circle发行，利息归其所有并按比例分配给分销商；USDG是首个联盟型稳定币，供应量约30亿美元，收益与合作伙伴共享；OUSD则将相同机制扩展至更大规模的成员网络，但尚未启动，其核心差异在于收益归属的彻底去中心化。

Open USD能否超越USDC？

短期内不可能。当前USDC供应量约为730亿美元，而同类联盟币USDG在18个月内才达30亿美元。要构成实质性威胁，OUSD需以至少25倍的速度扩张，远超历史纪录。尽管其成员网络具备更强分销能力，但实际转化仍取决于技术落地与市场信任建立。