币圈界报道：

Open USD正式发布：联盟规模空前，但成功之路布满荆棘

2026年6月30日，由140多家全球领先机构共同支持的Open USD（OUSD）正式亮相，引发市场震动。该稳定币由Open Standard推出，核心成员涵盖Visa、Mastercard、American Express、Stripe、BlackRock、Coinbase、Google及BNY等，创始首席执行官为Bridge联合创始人Zach Abrams。项目尚未上线，预计首阶段将在Solana网络部署，并逐步扩展至Stellar、Base和Polygon。其经济模型允许成员无限制免费铸造与赎回代币，并保留绝大部分储备收益，直接挑战当前由单一发行方主导的收益分配逻辑。

联盟扩张背后的脆弱性：历史重演还是模式革新？

尽管此次联盟阵容堪称史上最强，但回顾2019年天秤座（Libra）计划的溃败，不难发现相似的结构性风险——大品牌集体参与却缺乏强制绑定机制。当时三大支付巨头均在数月内退出，最终导致项目终止。本次Open Standard试图通过设立成员董事会、取消单一家族式控股结构来增强稳定性，同时将收益直接返还给参与者，以回应市场对“利润归属”的长期质疑。然而，这一设计能否抵御成员个体的退出冲动，仍有待观察。

从收益流向看本质：谁真正掌控资金流动权？

相较于传统模式中发行方（如Circle）收取利息后向分销商分成，OUSD重构了资金路径：储备产生的利息不再经由中心化实体中转，而是由成员机构直接获取。这类似于航空联盟中的资源共享机制——基础设施互通，但利益保留在各航空公司内部。该模式对依赖收入分成的分销伙伴构成直接激励，也迫使发行方重新评估合作成本。然而，目前关键细节如具体发行实体、监管框架及收益计算方式仍未披露，使市场难以判断其可行性。

名单缩水警示：宣布加入≠实际承诺

发布后72小时内，三星、Dunamu及韩国交易所Upbit相继否认参与，暴露联盟名单存在大量潜在合作伙伴与实质性成员混杂的问题。虽然核心成员未退，但此类波动揭示了联盟模式的本质困境：宣传效应远大于法律约束力。尤其值得关注的是Coinbase的身份转变——作为USDC的联合创建者与最大分销商之一，如今却站在竞争对手阵营，其动机可能涉及谈判筹码、战略对冲或长远迁移路径，但未予说明。与此同时，Circle对此事保持沉默，其股价连续两日下滑，最低触及63.85美元，较峰值跌幅超七成，市场已将其视为重大威胁信号。

CRCL股价暴跌背后：是恐慌还是理性重估？

Circle市值在事件发生后两个交易日内蒸发约四分之一，反映出资本市场对其商业模式可持续性的深度担忧。数据显示，公司96%的收入来自USDC的储备利息，而2025财年第三季度毛利率因分销成本上升，已从10.5%降至5.9%。相比之下，若未来所有分销商均可转向一个收益更高、结构更透明的替代方案，原合作模式将面临根本性冲击。尽管分析师观点分歧——有认为抛售过度，也有警告不利因素难解——但从利润率趋势来看，市场并非盲目反应。

监管困局：140个成员，一个许可证？

美国联邦层面的稳定币法规要求明确的发行实体承担资本、审计与赎回责任。而Open Standard至今未公布哪个受监管实体负责发行，亦未说明其司法管辖地与合规路径。这一空白使得“零费用、共享收益”的承诺无法验证是否符合银行级合规标准。欧洲方面，《加密资产市场监管法案》（MiCA）进一步收紧，要求美元计价代币必须由持牌发行方运营，并设置使用上限。在此背景下，联盟不可能拥有140个独立许可。最可能路径是采用Stripe旗下获得欧盟许可的Bridge框架作为统一发行主体，其他成员仅负责分销，从而规避多重监管壁垒。

未来展望：三个关键预测

首先，随着法律程序取代新闻热度，联盟名单将持续收缩。类似当年Libra的演变过程，初始广泛宣传的成员将逐渐退出，最终形成以Stripe、Visa、Mastercard、BlackRock与Coinbase为核心的小型稳定核心圈。其次，Circle或将采取分销成本再谈判策略，而非技术对抗——扩大与更多平台的收入分成范围，以应对潜在流失。第三，受益最大的可能是Solana生态。作为首个上线节点，它将获得一条由头部机构背书的美元结算通道，其链上交易量将成为衡量联盟能否实现实际渗透的关键指标。

常见问题解答

Open USD的核心机制是什么？

Open USD是一种完全由储备支持的美元稳定币，由140余家机构组成的联盟共同推动。成员可无限制免费铸造和赎回代币，且几乎全部储备收益将直接归属于成员自身，而非集中于单一发行方。

该代币是否已经上线？

尚未上线。预计将于2026年下半年在Solana网络首发，后续计划拓展至Stellar、Base和Polygon。截至目前，发行实体、监管许可及具体实施细节仍未公开。

谁负责管理Open Standard？

Zach Abrams，前Bridge联合创始人，于2026年6月30日被任命为创始首席执行官。治理权由成员机构选举产生的董事会掌握，而非由任何单一公司控制。

OUSD对Circle意味着什么？

Circle股价在公告当日下跌16%，次日跌至63.85美元，创四个月新低。分析师意见分化，部分认为抛售过度，另一些则警告基本面压力将持续。其96%收入依赖储备利息的结构，在面对可直接分配收益的替代方案时，显得尤为脆弱。

OUSD与现有稳定币有何区别？

USDC由Circle独家发行并集中管理收益；USDG虽为联盟模式，但规模有限（约30亿美元）；OUSD则将联盟规模与收益共享机制推向极致，覆盖超百家企业，但尚处早期阶段，未进入流通。

OUSD能否超越USDC？

短期内几乎不可能。USDC供应量达730亿美元，而同类联盟币USDG历经18个月才达成30亿规模。即便拥有更强分销网络，OUSD需以超过25倍的速度增长才能构成实质威胁，且还需跨越监管与信任门槛。