币圈界报道：

Open USD发布：联盟规模空前，成功却非必然

2026年6月30日，由Open Standard发起的Open USD（OUSD）正式对外披露，标志着一个涵盖支付巨头、资产管理公司与科技平台的超大规模稳定币联盟启动。该计划汇聚了Visa、Mastercard、American Express、Stripe、BlackRock、Coinbase、Google及BNY等逾百家企业，创始首席执行官由Bridge联合创始人Zach Abrams担任。代币预计于2026年下半年率先在Solana网络部署，后续将扩展至Stellar、Base与Polygon。其核心设计在于成员可无限制免费铸造与赎回，并保留绝大部分储备利息收入，这一机制直接挑战现行稳定币的收益分配范式。

历史重演的阴影：从天秤座到今日的警示

尽管此次阵容强大，但市场反应并非盲目乐观。回溯2019年，同类联盟——天秤座项目曾吸引同样级别的支付机构加入，最终却因成员陆续退出而夭折。此番经验表明，联盟结构虽具吸引力，但缺乏强制约束力与统一决策权，极易在压力下瓦解。Open Standard试图通过设立成员主导的董事会与收益共享机制来规避这一陷阱，其本质是对当前单一发行方模式的一次系统性反制，尤其针对发行方长期独占储备收益所引发的分销伙伴不满。

经济模型重构：收益归属的彻底反转

OUSD的核心创新在于将资金流向逆转。在传统模式中，如USDC，Circle作为发行方获取全部储备利息，并以分成形式向合作伙伴（如Coinbase）让利，导致其毛利率在一年内从10.5%下滑至5.9%。而OUSD则在协议层面设定：所有成员均可按面值自由操作代币，扣除少量管理费后，几乎全部利息归成员自身所有。这种设计类似于航空联盟中的资源共享机制——基础设施共用，治理集体化，利益保留在成员内部。然而，关键细节仍悬而未决：具体许可架构、收益计算方式、实际发行实体均未公开，使得该模式的合规可行性存疑。

名单缩水与真实参与度的考验

发布后72小时内，名单迅速出现松动。Samsung、Dunamu及韩国交易所Upbit相继澄清未参与正式运营。这暴露了联盟的一大软肋：宣传名单不等于承诺履行。其中最具战略意义的是Coinbase——作为USDC的联合创建者与最大分销商，其背书新项目构成对现有合作模式的根本挑战。目前尚不清楚此举是谈判筹码、风险对冲，还是长期迁移信号。更引人注目的是Circle对此保持沉默，其股价在公告当日暴跌16%，次日收于63.85美元，创四个月新低，较2025年峰值下跌近七成，市场显然将其视为重大威胁。

市场定价背后的深层逻辑

股票市场的反应并非情绪化抛售，而是对商业模式根本性冲击的重新评估。数据显示，Circle约96%收入依赖于USDC储备利息，且分销成本正持续侵蚀利润。当联盟成员拥有一个可信替代方案时，原有收入分成协议便面临再谈判压力。分析师观点分化：有认为抛售过度，亦有警告不利因素难以缓解。从供应量角度看，即便以比USDG快25倍的速度增长，也需多年才能触及USDC体量。但真正改变的是谈判地位——每个分销伙伴现在都有了可选项，使圈层内的议价能力发生结构性转移。

监管真空下的合规迷局

美国联邦法规要求稳定币必须由单一受监管实体发行，承担资本、审计与赎回责任。而Open Standard至今未披露谁将持有牌照、在何司法管辖区运营。这一缺失使“零成本、共享收益”的承诺在法律上无法成立——尤其是对于银行类成员而言，接收实质为利息的支付工具可能违反现行规则。欧洲《加密资产市场监管法案》（MiCA）更进一步，规定美元计价代币属于电子货币，需独立授权，且设上限。因此，140个成员无法对应140个许可。最明确的信号来自Abrams此前所在的Bridge公司——其已在2026年取得欧盟全境许可，暗示该联盟或将采用Stripe框架作为统一发行通道。

未来三步预测：联盟演变路径

第一，名单将持续收缩。类似天秤座经历，初期宣传名单常包含潜在参与者，待法律落地后将仅保留核心成员。预计首发时将以Stripe、Visa、Mastercard、BlackRock与Coinbase为核心。第二，Circle的应对将是分销策略重构，而非产品竞争。由于无法在收益率上超越联盟模式，其唯一路径是扩大分成范围，吸引更多合作伙伴。下一季度财报中分销成本的变化将成为衡量其应对力度的关键指标。第三，真正的受益者或许是Solana。作为首站，若OUSD如期上线，将为该链注入首个大型机构级美元结算通道，链上交易数据将成为检验联盟实际影响力的第一道试金石。

常见问题解答

Open USD是什么？

一种由140多家企业组成的联盟型美元稳定币，由Open Standard于2026年6月30日宣布推出。其特点为成员可免费铸造与赎回，储备收益几乎全部返还给成员，而非由单一发行方掌控。

OUSD是否已上线？

尚未上线。预计2026年下半年在Solana启动，随后扩展至Stellar、Base和Polygon。截至2026年7月4日，关键信息如发行实体、监管许可仍未披露。

谁负责运营Open Standard？

Zach Abrams，前Bridge联合创始人，于2026年6月30日被任命为创始CEO。治理权由成员机构选举产生的董事会掌握，非单一控股结构。

OUSD对Circle有何影响？

引发市场剧烈反应，导致CRCL股价单日下跌16%，次日跌至63.85美元，创四个月新低。分析师意见分歧，但普遍认为其对分销合作关系构成根本性挑战。

OUSD与USDC、USDG有何区别？

USDC由单一发行方（Circle）控制，收益集中；USDG为联盟模式，收益部分分享；而OUSD将联盟共享机制扩展至更大规模，且强调成员直接获益，但尚未推出。

OUSD能否超越USDC？

短期内不可能。USDC供应量达730亿美元，而联盟稳定币USDG耗时18个月才达30亿美元。即使拥有更强分销网络，替代过程仍需数年，且面临巨大合规与用户采纳挑战。