币圈界报道：

Strategy二次抛售比特币以偿付优先股利息

公司于7月6日完成一笔价值约2.16亿美元的比特币交易，共计卖出3,588枚代币，资金专项用于清偿四类优先股产品的季度及月度分红。该操作是其新设立的“数字信用资本框架”下的第二次执行，标志着战略转向正式落地。

董事会获授权处置储备资产，打破永久持有承诺

此前，公司长期坚持“只进不出”的比特币持有原则，但随着新资本框架通过，董事会被赋予在预设条件下出售部分储备的合法权限。此举打破了原有承诺，使公司在现金流紧张或营收不足时可动用加密资产补足债务，避免违约或被迫发行高成本债券。

一次性覆盖四项独立债务，结构清晰但风险隐现

此次出售所得资金精准分配至四项不同优先股：$STRC支付6月月度股息，$STRF为本季度最大额支付，$STRE属第二季度到期且金额较小，$STRD则为最新一期发行，完成季度偿付。四笔债务同步清偿，体现资本运作效率。

核心数据揭示稳健基本面，恐慌情绪与实际背离

尽管出售行为引发市场波动，但实际财务状况并未恶化。公司仍持843,775枚比特币，市值达522.81亿美元，现金储备25.5亿美元，调整后净资产值1.09，净杠杆率仅8%。当前比特币价格约61,961美元，其股息覆盖年限高达29.7年，现金可支撑17.4个月的分红支出，显示整体抗压能力较强。

隐藏代价：优先股发行导致持续股权稀释

公司通过不断发行新的优先股（如STRC、STRF等）来募集资金增持比特币，每一轮融资都带来流通股扩张，现有股东持股比例被动降低。这种模式形成闭环：增发股票→购买比特币→支付更多股息→需更多资金→继续增发。长期来看，股东利益可能被复杂的资本结构侵蚀。

未来可持续性高度依赖比特币价格走势

当前估值接近账面价值，表明新股融资空间极为有限。若比特币持续走强，资产增值可覆盖股息增长，系统将趋于稳定；反之，若价格长期低迷，固定支付压力将加剧，可能导致进一步抛售或更大规模融资，从而放大稀释效应。29.7年的覆盖期限基于现价计算，一旦币价下跌50%，该指标将迅速缩水，凸显潜在脆弱性。