币圈界报道：

逾五成流通比特币处于浮亏，或为周期底部前兆

数字资产经纪商K33发布最新报告，揭示当前超过半数的流通比特币已进入亏损状态，即其市价低于持有者的平均购入成本。这一现象被视作市场情绪趋于悲观、抛压逐步释放的关键标志，可能预示比特币正处于周期性底部区域。

历史回溯：亏损占比达阈值后多见快速筑底

K33分析指出，在过往多个比特币熊市阶段，当亏损持仓比例突破50%时，市场往往在短期内形成阶段性低点。该指标被视为衡量抛售压力是否缓解的重要风向标，常用于判断熊市尾声的到来。

数据显示，2017年熊市中，该信号出现后比特币于31天内触底；2018年11月，低点仅在23天后显现；而2022年11月，这一过程缩短至约13天。不过2014年的周期表现例外，底部形成耗时长达101天，且一年后价格再度回落25%。

此外，机构观察到本轮上涨行情相较以往牛市更为温和，暗示当前回调幅度或不及历史峰值。

ETF资金流动或打破传统周期规律

报告强调，本轮周期因现货比特币ETF的大规模资金进出而呈现新特征，使历史类比面临挑战。作为专注数字资产研究的机构，K33持续追踪链上数据与衍生品市场动态以捕捉深层变化。

据Farside Investors统计，本周一现货比特币ETF录得2.65亿美元净流入，连续两日实现资金回流。然而，6月份整体仍呈现45.1亿美元净流出，创下该类产品上线以来最疲软的单月表现。

风险偏好指数同步走弱，反弹迹象初现

除亏损供应量外，另一关键指标——由Block Scholes追踪的“风险偏好指数”亦显示相似趋势。该指数反映投资者对高波动性资产的配置意愿，数值骤降通常意味着避险情绪升温，回升则预示信心修复。

数据显示，该指数于7月3日跌至-1.27，随后出现技术性反弹。在公司回顾的八个历史案例中，此类反转发生后100天内的中位现货回报率达12%。

Block Scholes一位发言人表示，此类转折往往为后续更强劲的价格复苏奠定基础，推动资本重新流入加密等风险资产。

多维信号共振，但周期演进存在不确定性

综合多项指标判断，比特币市场或已逼近周期底部，但受制于ETF主导的资金流动模式，未来下跌节奏与深度或将偏离传统路径。K33提醒，当前环境在多个维度上与过往周期存在显著差异。

尽管多项数据发出触底预警，投资者仍需密切关注ETF资金动向及风险偏好的演变。双方机构将持续监测相关变量随市场演进的表现，以提供实时研判支持。