币圈界报道：

XRP社区定调7月13日为“胜利日”：司法裁决重塑代币交易规则

三年前，法官阿娜丽莎·托雷斯在针对瑞波公司的证券诉讼中作出关键性部分简易判决。该裁决明确将程序化销售与机构交易区分开来，认定前者不构成投资合同，从而为XRP在公开市场的流通提供了法律保障。

法院裁定区分交易类型，确立差异化合规路径

美国证券交易委员会（SEC）对瑞波提起的诉讼于2025年正式结束。公司最终支付1.25亿美元民事罚款，并接受永久禁令，禁止其未来开展未经注册的机构代币发行行为。尽管面临巨大压力，瑞波高层曾内部评估过关闭选项，但最终选择坚持长期法律抗辩。

交易所交易获法理豁免，机构销售被判定违规

法院驳回了监管方关于所有XRP交易均属同一法律性质的主张。对于在公开平台进行的程序化销售，由于采用盲盘机制，买家无法识别出售方身份，且缺乏合理预期从瑞波运营中获利，因此未被认定为投资合同。相反，约7.289亿美元通过书面协议向专业投资者定向出售的部分，因合同条款、宣传方式及资金用途均指向价值提升预期，被判定违反证券法。

高管披露诉讼期间内部危机与决策困境

首席执行官布拉德·加林豪斯透露，在2020年SEC起诉后，公司一度濒临停摆。他指出，政府资源的压倒性优势是当时最核心的顾虑之一。联合创始人大卫·施瓦茨则提到，部分法律顾问曾认为公司已无胜算，建议管理层寻求个人和解。这些言论反映的是内部讨论而非事实判断，但揭示了案件带来的深层压力。

终审判决不可更改，双方放弃上诉后案件收尾

2023年7月的裁决虽具里程碑意义，但并未终止诉讼进程。随后法院判处瑞波1.2504亿美元罚款，并发布永久禁令。2025年，双方试图将罚金降至5000万美元并解除禁令，但遭托雷斯法官拒绝，理由是缺乏变更判决的正当依据。此后，双方均未提起上诉，案件于2025年8月彻底终结。

最终判决构建起以交易形式为核心的法律体系：公开市场销售获得相对宽松待遇，而直接机构销售仍受限。同时，因SEC于2023年撤销对加林豪斯与克里斯·拉尔森的个人指控，相关个人法律责任亦随之解除。