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AST SpaceMobile获投行重估：技术突破驱动估值跃升

AST SpaceMobile（ASTS）股价在Berenberg银行首次覆盖报告发布后上涨11%，收于62.40美元。该行给予“买入”评级，并设定92美元目标价，暗示较此前收盘价存在约65%的上行空间。

轨道直连能力成核心竞争力，用户覆盖潜力巨大

Berenberg指出，AST是全球唯一成功实现通过低轨卫星直接向标准非改装手机传输蜂窝宽带数据的企业。公司已与超过60家移动运营商建立战略协作关系，涵盖约30亿潜在终端用户，形成显著生态壁垒。尽管原定于2026年底完成的45颗卫星部署计划已调整至2027年初，短期内对市场情绪构成扰动，但技术路径的持续验证仍支撑其长期前景。

运营进展稳健，商业扩张预期明确

截至目前，公司已完成13颗BlueBird系列卫星发射，其中12颗已在轨稳定运行。累计合同积压额达13亿美元，反映强劲的市场需求。分析认为，随着L波段与S波段专有频谱资源的释放及额外低频段授权的推进，服务覆盖范围将在2027年加速扩展。预计2025年收入为7100万美元，到2028年有望攀升至17.3亿美元，调整后EBITDA将于预测周期后半段转正。

市场分歧显现，估值溢价凸显风险回报特征

尽管Berenberg看多，华尔街其他机构观点趋于分化。瑞银维持“中性”评级，目标价下调至78美元；Piper Sandler虽保留“增持”，但目标价降至98美元。以当前约210亿美元市值计算，公司估值约为明年预期收入的33倍，属典型高成长溢价品种。然而，机构普遍认同其具备不对称回报潜力——随着2027年商业化节点临近，多项催化因素正在逐步兑现。全球太空经济规模预计2025年突破5000亿美元，2030年前有望翻倍至逾万亿美元，为行业提供广阔增长背景。