币圈界报道：

从比特币金库到生存重组：Nakamoto Holdings的转型困局

David Bailey主导的Nakamoto Holdings原计划构建类策略型比特币储备企业，通过资本市场融资购入并长期持有比特币。该公司由其控股平台与医疗健康公司KindlyMD合并而来，获得5.1亿美元私募资金及2亿美元可转债支持，一度被视为加密金融创新典范。

市值蒸发与财务赤字双重打击

自2025年触及高点后，该公司股价累计下跌近99%。根据最新提交至美国证券交易委员会（SEC）的文件，2026年上半年净亏损达3.718亿美元。截至6月底，公司持币量约为4,467枚，估值约2.615亿美元，现金储备1,910万美元，但总负债已达1.647亿美元，财务状况持续承压。

反向拆股保壳：应对纳斯达克退市风险

为满足纳斯达克最低1美元股价门槛，公司在2026年5月实施1比40的反向拆股，流通股由约6.961亿股缩减至1,740万股。此举旨在维持上市地位，避免被摘牌。尽管如此，市场信心仍严重受挫。

Bailey在接受彭博社采访时透露，公司正积极寻求能改善收入结构和现金流的并购标的，同时关注对整体比特币战略具备协同效应的业务领域。这一转变意味着其过去依赖股权发行获取比特币的模式已难以为继。

资产处置与资本结构调整

为缓解流动性压力，公司已出售约600枚比特币及相关衍生品头寸，实现约4,800万美元净收益，其中大部分用于清偿4,500万美元的比特币抵押债务。董事会于6月批准总额达2,500万美元的股票回购计划，以提振股价。

此外，公司已完成债务优化，将约1.05亿美元的USDT本金到期日延至2027年6月。另一项重要动作是2月完成对BTC Inc.与UTXO Management的收购，通过发行价值约8,160万美元的股份，将其媒体与投资业务整合进核心架构。

比特币国库概念集体退潮

Nakamoto的困境并非孤例，而是比特币国库类公司普遍面临的结构性挑战。据《金融时报》统计，自2025年中以来，此类企业的整体市值已蒸发超800亿美元。随着市场对其加密资产溢价的重新评估，以比特币持仓为核心估值逻辑的模式已失去支撑，引发行业深度反思与重构。