币圈界报道：

灰度重塑投资范式：从矿机到算力，GCPU ETF引领新赛道

面对全球人工智能基础设施建设的加速推进，灰度投资宣布对其旗下产品进行战略升级，将原‘比特币矿工ETF’（MNRS）正式更名并转型为‘灰度AI算力ETF’（GCPU），以响应市场对算力资产日益增长的需求。该基金旨在为普通投资者提供一条直接参与AI底层算力扩张周期的通道，借助数据中心与高性能计算（HPC）领域的发展动能，分享能源与硬件资源配置重构带来的长期回报。

指数基础重构：从挖矿节点到算力生态的跃迁

此次转型的核心在于指数标的的彻底更换。新基金不再追踪比特币挖矿企业，转而纳入由Indxx高性能计算指数所定义的一系列公司。该指数涵盖具备数据中心运营能力、电力保障资质以及明确向AI工作负载迁移的企业，覆盖从硬件部署到云端托管的全链条参与者。相较之下，旧版指数仅聚焦于解决区块链共识问题的矿企，已无法反映当前技术演进趋势。

去加密化设计：不持币、不追踪数字资产价格

灰度在公告中强调，新版GCPU ETF将完全脱离加密资产范畴，既不持有任何数字资产，也不以任何加密货币的价格表现作为基准。这一调整使基金定位更加清晰，避免与传统加密类金融工具产生混淆，同时提升其在主流机构投资者中的可接受度。

双重布局策略：云服务商与转型矿企并重

GCPU的投资组合采用双轨结构：约一半资金配置于早期即建立GPU云服务能力的平台型公司，另一部分则投向在传统高性能计算领域有深厚积累，并已公开宣布向人工智能任务转型的实体。其中不乏曾以比特币挖矿为主要业务的公司，如今正借势实现商业模式的结构性升级。

算力稀缺性成核心逻辑：供需失衡驱动估值溢价

灰度指数主管Steve Vanourny指出，当前最显著的趋势是物理算力供给严重滞后于实际需求。据CBRE数据，北美数据中心空置率已降至历史低位，备用容量仅能支撑约六个月的新增需求。而新设施从规划到投产平均需五年以上周期。高盛预测，未来每年用于支持AI基础设施的资本支出将突破1万亿美元，凸显算力作为关键生产要素的战略地位。

矿企转型潮：从挖矿到托管，经济模型全面重构

这一转变并非孤立现象，而是行业整体趋势的体现。今年以来，整合AI功能的矿企股价平均上涨21%，远超比特币市场整体表现。如TeraWulf涨幅接近73%，Riot Platforms同期上升约94%。数据显示，核心科学（Core Scientific）2026年第二季度托管收入达1.367亿美元，远超其2750万美元的挖矿收益。

经济效益差异显著：目前AI云服务每兆瓦时收入中位数约为940美元，而比特币挖矿仅为113至179美元。此外，拥有明确AI或HPC合同的企业，其远期销售额倍数达到12.9倍，远高于无合同企业的3.7倍，反映出市场对具备落地能力的算力资产的高度认可。