币圈界报道：

花旗重估策略公司：目标价升至240美元，看涨空间达53%

华尔街历史最悠久的金融机构之一——花旗集团，近期发布最新研报，将旗下重点追踪的上市公司策略公司（原名MicroStrategy，股票代码MSTR）的目标股价由136美元大幅上调至240美元，对应潜在上行空间超过五成。此举标志着机构投资者对该公司商业模式与资产配置逻辑的重新定位。

核心资产规模突破纪录，企业持币量居全球首位

策略公司自1989年创立以来，历经多次转型，最终在2020年确立以比特币为核心的战略方向。其运营模式为通过发行新股募集资金，并持续购入比特币，形成自我强化的资本循环机制。截至最新数据，该公司持有比特币总量已达847,666枚，超越任何其他上市实体，创下行业新高，其中包括上周新增的1,665枚持仓。

投资价值锚定：市场净资产价值（mNAV）成关键观测指标

由于策略公司实质上是比特币的金融化载体，其估值逻辑高度依赖于市场对其“包装”价值的认可程度。衡量这一关系的核心工具为市场净资产价值（mNAV），即公司市值与其所持比特币总价值之比。当该数值高于1时，表明投资者愿意为管理结构支付额外溢价；低于1则意味着市场更倾向直接持有底层资产。

过去一年中，受比特币价格波动影响，mNAV一度跌破1，反映市场信心不足。但随着比特币进入修复周期，当前该比率已回升至1.20，显示投资者正逐步接受其作为加密资产敞口的便捷性与长期吸引力。

目标价推演：两大驱动因素共同作用

分析师彼得·克里斯蒂安森在其模型中设定两个关键前提：第一，比特币价格在未来12个月内攀升至11.3万美元，届时策略公司持有的资产价值将实现显著跃升，贡献约34%的股价增长潜力；第二，市场对“包装”价值的认同进一步深化，预期mNAV从1.065提升至1.24，带来剩余16%的估值扩张空间。

两项因素叠加，构成其240美元目标价的主要依据，同时维持“买入”评级，强调该股兼具资产增值与结构性溢价双重属性。