币圈界报道：

Metaplanet启动520亿日元零息可转债发行，聚焦债务清偿与股东回报

日本比特币持有企业 Metaplanet 宣布，已定价发行总额达520亿日元（约3.28亿美元）的2031年到期零息可转换债券，转股价设定为每股339日元。根据公告，募集资金中约236亿日元将用于偿还比特币抵押贷款，最高可达283亿日元将投入股份回购计划。

债务结构优化：以低息工具置换高成本抵押借款

备案文件显示，此次发行旨在降低有担保负债水平并释放被质押的比特币资产。截至9月底，公司比特币抵押贷款余额占其比特币总市值比例为17.7%，超出内部设定的10%警戒线。通过本次零息债券发行，公司将实现无利息支出的债务替换，从而缓解杠杆压力。

首席执行官 Simon Gerovich 在社交媒体平台 X 上指出，此举有助于减少抵押借款、释放质押资产，并在不增加常规利息负担的前提下推进资本结构调整。

资金分配路径明确：优先偿还贷款与加速股份回笼

在总计约519亿日元的净融资额中，预计11月将动用236亿日元（约1.49亿美元）偿还比特币抵押贷款。同时，至12月底前，最多可使用283亿日元（约1.79亿美元）进行股份回购。

截至9月底，公司在8亿美元信贷额度下的未偿债务约为6.495亿美元。公司强调，目标是将此类借款控制在比特币市值的10%以内，以防范过度杠杆风险。

回购行动精准出击：利用股价折价捕捉股东价值

股份回购是本次融资的核心用途之一。公司已批准一项新的600亿日元（约3.79亿美元）回购计划，有效期延续至2027年10月13日。Gerovich 表示，将于周三上午在东京证券交易所场外市场执行回购，涉及高达96,934,800股，约占总股本的7.1%。

“当前股价显著低于我们持有的比特币账面价值，这一折价为股东创造了实质性的价值捕获机会，”他写道。

此前于2025年10月授权的750亿日元回购计划最终未实际执行任何交易。

管理层背书与对冲机制设计

公司明确表示，此次融资不用于增持比特币头寸，亦非为立即提升每股比特币持有量。截至9月底，其持有量维持在44,000枚BTC。

Gerovich 宣布将出借最多5500万股个人持股，利率定为0.75%，用于协助债券投资者进行对冲操作。他表示该利率远低于市场平均水平，并称独立董事已批准该安排，本人已回避相关表决。

“虽然总债务规模将上升，但其构成将更健康，”他补充道。他还指出，236亿日元的还款将直接释放原本作为抵押品的比特币资产，进一步增强资本灵活性。”