币圈界报道：

MSCI新规落地：重资产企业或遭全球指数清退

指数编制机构MSCI于周四正式敲定其最新规则调整，拟将重资产运营模式的企业从全球可投资市场指数中移除。该政策将于11月30日正式生效，预计将对持有比特币国库的上市公司带来数十亿美元被动资金流动压力。受波及的主体包括纳斯达克上市的Strategy（MSTR）、东京证券交易所的Metaplanet（3350）以及纳斯达克的Sharplink（SBET）等。

双重评估机制确立企业留指数门槛

MSCI在10月15日确认了其8月提出的修订方案，明确“非运营类实体”将不再符合全球指数纳入标准。尽管未直接点名企业，但市场已聚焦11月11日的最终决策节点，届时相关企业的去留将被纳入2026年11月的指数审查流程。

新规则扩大了排除范围，涵盖行为特征类似投资基金、商业发展公司及其他已被禁止的被动工具发行人。为判断企业是否具备持续入选资格，MSCI引入两阶段筛选框架：第一阶段评估企业持有的实际运营资产规模，以判定其是否构成真实运营实体；第二阶段若未通过，则进入五项财务指标评分体系——包括运营资产强度、费用支出占比、现金流稳定性、公允价值波动性及资本依赖程度。企业需至少满足四项指标，方可保留在指数中的资格。

对于已纳入指数的企业，设定了缓冲机制：仅当连续两次年度报告均未能达标时，才会触发除名程序。而对于尚未进入指数的公司，则只要在过去两年内任意一次审计中未通过测试，即丧失入选机会。

加密资产持有者成重点监测对象

根据MSCI使用2026年5月数据开展的模拟推演，持有加密资产的上市公司——如Strategy、Metaplanet和Sharplink——因与传统重资产公司一同被标记为潜在删除或观察名单成员而受到关注。此外，英国铀矿持有者Yellow Cake也在模拟中被列入建议剔除行列。

摩根大通分析师预测，若Strategy被正式剔除，可能引发约28亿美元的资金撤离，主要源于追踪MSCI基准的基金被迫减持股票。然而，该公司回应称，挂钩MSCI全球市场指数（GIMI）的基金仅持有其3.1%的股份，影响被夸大。

截至周四收盘，Strategy股价报151.29美元，Metaplanet则在277日元（约合1.75美元）区间波动。

行业领袖集体发声抵制规则偏向性

Strategy执行董事长Michael Saylor与首席执行官Phong Le于9月联名致信，批评该提案“带有歧视色彩、缺乏透明度且方向错误”，并指出其本质是针对数字资产储备型公司的“政治化借口”。信中警告，此举或将严重削弱MSCI作为中立指数提供商的公信力。

Saylor强调，Strategy并非单纯的投资工具，而是具备真实业务运营能力的科技服务商。公司前身为MicroStrategy，长期为可口可乐、保时捷等大型企业提供商业智能解决方案，并将比特币储备视为独立运营单元，而非投机性持仓。

比特币政策研究所（BPI）亦于9月30日发布报告，呼吁国会介入审视MSCI的指数制定权。报告指出，美国逾半数长期基金资产依赖三家指数提供商，其中约21万亿美元仅以MSCI指数为基准，凸显其市场影响力与潜在权力集中问题。