币圈界报道：

Strategy面临全球指数剔除风险，核心争议聚焦企业属性界定

在MSCI正式通过针对“非经营性”实体的新规后，由Michael Saylor领导的Strategy公司正面临被主流全球股票指数排除的潜在局面。该调整作为MSCI 11月指数审查的一部分，将于2026年11月30日收盘时生效。

指数编制规则变动触发企业资格重审

此次调整源于MSCI此前提议将数字资产占总资产比例超50%的企业从可投资市场指数中移除。当时，Strategy明确反对该草案，认为其本质是变相针对持有比特币的财务实体。

公司在回应咨询时表示，新规则实为以新术语包装旧议题，且“非经营性公司”这一概念在美式通用会计准则（US GAAP）、国际财务报告准则（IFRS）及任何法定框架中均无对应定义。公司强调，依据美国会计准则，其比特币运营活动具备经营部门特征，此观点亦与美国证券交易委员会（SEC）工作人员立场相符。

此外，该公司指出，将政策判断纳入指数构建流程可能削弱MSCI所倡导的中立性原则，并要求其撤回相关提案。

多维财务指标构成资格评估门槛

新规主要适用于类似投资基金或被动工具的实体。评估流程首先考察是否存在实质性经营资产；若未达标，则进入第二阶段，依据五项财务指标进行筛选：运营费用水平、现金流状况、资产价值波动性、对外部融资依赖度以及资本支出模式。一旦在其中四项以上被判定为不达标，企业将失去指数准入资格。

剔除机制设置缓冲期，避免频繁调整

为防止指数频繁变动，MSCI引入保障机制：仅当企业在连续两个年度申报期内均未能通过测试，才会被正式列入剔除名单。2026年5月的初步评估曾将Strategy、Metaplanet与Yellow Cake列为潜在移出对象。

摩根大通分析师预测，若被剔除，可能导致MSTR股票出现约28亿美元的资金流出。然而，市场评论人士Adrian Morris认为该估算存在夸大成分。他指出，即便出现强制抛售，其影响也将分散于常规交易流中，如再平衡操作等，不会引发系统性崩盘。他认为MSTR具备充足的流动性与交易深度，足以消化此类短期波动，对长期存续构不成根本威胁。