币圈界报道：

NEAR质押型金融产品正式进入德国证券市场

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押类交易所交易产品在德国正式挂牌交易。由瑞典公司Virtune AB发行的Staked NEAR ETP（代码VRTR）已在德意志交易所Xetra完成上市，并于次日公布相关安排。该产品允许投资者通过常规证券账户以欧元直接认购，其国际证券识别码为SE0025837735。

产品结构与收益模型揭示真实回报水平

尽管发行方宣传年化收益率介于2.6%至2.7%，但实际净回报受1.49%的年度管理费显著压缩。扣除费用后，投资者获得的实际收益仅约1.1%至1.2%之间。这一比率意味着费用占总收益比例超过一半，尤其在基础网络收益率下行时，可能侵蚀本金。该现象并非个别案例，而是当前多数质押型加密ETP普遍存在的成本结构特征。

发行商布局德国：第13款产品落地

Virtune AB总部位于斯德哥尔摩，目前管理24只加密货币相关交易所交易产品，资产管理规模达3.4亿美元。此次推出的Staked NEAR ETP是其在德国市场的第13个产品，标志着该公司对本地机构与零售投资者持续拓展的战略推进。此前该产品已于2025年8月在纳斯达克斯德哥尔摩交易所上市，但以瑞典克朗计价，本次转为欧元结算，避免了跨境换汇成本。

交易标识与结算货币差异解析

该产品的核心标识包括ISIN SE0025837735、德国证券编号A4APTM及交易代码VRTR。尽管发行国为瑞典（前缀SE），但结算货币为欧元，且在Xetra平台实现无缝交易。然而，基础资产NEAR仍以美元报价，因此汇率波动仍将影响最终价值表现，产品未提供货币对冲机制。

收益分配模式：累积而非现金分红

所有质押奖励不会以现金形式发放，而是每日计入产品净资产价值（NAV），使每单位对应的NEAR权益逐步增长。截至2026年10月28日，每份单位对应1.02237333个NEAR。这种“累积”机制意味着收益体现在价格上升中，而非账户入账，导致持有者无法获得现金流用于再投资或税务申报，须依赖价差计算收入。

实物支持与托管安全机制

发行方声明该产品由100%实物NEAR支持，代币存放于Coinbase的离线冷存储环境中，确保资产可验证性。此举区别于无实际资产支撑的合成票据类产品。尽管如此，零售投资者无法提取底层代币至个人钱包，此权利通常保留给授权做市商或机构参与者。

法律属性与发行商信用风险

从法律角度看，该产品属于由发行商担保的证券，而非基金份额。若发行商破产，投资者仅能依据抵押品追偿，不享受存款保险保护，亦不受基金资产隔离机制保障。这与传统证券类似，但在加密领域属常态。投资者应充分认知此类结构性风险，并在大额投入前审阅完整条款文件。

监管框架：非MiCA管辖范围

由于被归类为可转让证券，该产品不受欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）约束，而是适用招股书法律与一般证券监管框架。这意味着分销流程遵循债券或票据标准，由托管行执行适当性评估与结算。投资者不应期待获取所谓的“MiCA认证”，因其不适用于此类证券类型。

税务处理：持有期与收益性质存争议

德国税法对加密资产的征税规则存在模糊地带。若该产品具备实物交付请求权，持有一年以上或可免征资本利得税；若仅为金钱支付权，则视为资本收益，需按25%预提税加团结附加税缴纳，且亏损可在投资池内抵扣。目前尚无最高法院判例明确界定，不同银行处理方式不一，建议查阅产品条款并咨询专业税务顾问。

市场背景与操作策略建议

上市当日NEAR价格约为4.44美元，较一周前下跌10.8%，距离历史高点仍有约78%差距。在此波动环境下，每年不足1.2%的净回报显得微不足道。投资者应警惕将“收益”误认为稳定收益，实则等同于承担价格波动风险。建议优先选择限价单，在工作日上午9点至下午5:30间交易，以降低买卖价差影响。目前可通过Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO和comdirect等平台购买，其余平台需确认是否接入Xetra及内部排除政策。

投资决策三步走：成本、税务与托管权衡

在决定是否参与前，请完成三项关键评估：首先对比同类产品费率，确认是否存在更低成本选项；其次审查产品条款中关于资产交付权的定义，据此判断税务影响；最后明确自身需求——如希望自主掌控代币，应直接在交易所购买并转入硬件钱包；若偏好账户集中管理，则接受发行商信用风险作为代价。

（数据截至2026年10月29日。本文不构成投资建议。价格与条款可能变动，购买前请向发行商核实最新信息。）