币圈界报道：

NEAR质押型金融产品正式进入德国证券市场

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押类交易所交易产品在德国正式挂牌交易。该产品由瑞典公司Virtune AB发行，名称为Staked NEAR ETP，其交易代码为VRTR，ISIN编号为SE0025837735，已在德意志交易所Xetra平台上线。投资者可通过常规证券账户以欧元直接购买，无需跨境结算或货币兑换，实现更便捷的投资入口。

产品费用结构揭示真实回报率

尽管发行方宣称年化质押收益率介于2.6%至2.7%，但实际净收益受到1.49%年度管理费的显著侵蚀。按最低收益测算，费用占总收益比例达57%；若取最高值，则仍高达55%。扣除成本后，持有者可获得的实际回报约为1.11%至1.21%之间。一旦网络质押率下滑至1.49%以下，费用将完全覆盖收入，导致本金亏损。这一现象并非个例，而是当前多数加密资产ETP普遍存在的定价逻辑。

收益累积机制影响现金流与税务处理

该产品采用“累积型”设计，所有质押奖励不以现金形式发放，而是每日计入产品净资产价值（NAV），提升每单位所对应的NEAR代币权益。截至2026年10月28日，每份单位对应约1.02237333个NEAR。这意味着投资者无法获得即时现金流，也无法获取传统意义上的年度分红对账单。税务层面，该产品是否适用一年持有期免税政策取决于其法律属性——若具备实物交付请求权，可能满足免税条件；否则将被视为资本收益，需缴纳25%预提税及团结附加税，且亏损可抵扣投资收益池。

底层资产托管与发行商信用风险并存

根据发行方披露，该产品由100%实物NEAR支持，代币存放于Coinbase的冷存储系统中，确保资产真实存在。然而，这并不赋予投资者提取权利。零售用户无法将代币转入个人钱包，仅限授权机构操作。此外，该产品属于担保证券而非基金份额，不受基金破产保护机制庇护。若发行商陷入财务危机，投资者只能依据抵押品追偿，且不享受存款保险覆盖，这构成了关键的信用敞口。

监管框架：非MiCA管辖，受证券法约束

由于此类产品被归类为可转让证券，其不适用于欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）的监管体系。相反，它受制于招股书法律和证券市场监管框架，与债券发行类似。这对投资者而言意味着分销流程更为成熟——通过银行或券商完成适当性评估与结算——但同时也意味着不应期待获得“MiCA授权”标签，因为其适用范围错误。

交易环境与执行成本不容忽视

该产品刚上市，流动性尚处初期阶段，买卖价差较大，且未在公开费用表中体现。建议投资者优先在工作日9:00至17:30之间下单，此时发行商持续报价，减少滑点风险。使用限价单而非市价单至关重要，以防在订单簿薄弱时以不利价格成交。目前支持交易的平台包括Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO和comdirect，未来更多经纪商可能接入，但需确认其内部是否排除此类产品。

市场背景与投资决策三步法

当前NEAR价格约为4.44美元，较一周前下跌10.8%，处于历史高点的约22%水平。在此波动环境下，年化净收益不足1.3%显得极为微弱，实质上等于承担价格风险以换取小幅回报。因此，买入动机应建立在对成本、税务和托管方式的综合判断之上。建议投资者采取三步策略：首先比较同类产品的费率水平，寻找更具性价比选项；其次审阅产品文件中关于交付请求权的定义，并咨询税务专家；最后明确自身需求——如需自主掌控资产，应选择直接在交易所购买并存入硬件钱包，而非依赖中间型金融工具。