币圈界报道：

比特币十年回报率或达美股五倍，目标价升至160万美元

根据Bitwise资产管理公司周三发布的《2027年比特币长期资本市场假设》报告，到2036年，比特币的年均复合增长率预计为34.3%，远超美国股票6.7%的同期水平，实现约五倍于股市的收益表现。基于此，公司已将比特币的目标价格从130万美元上调至160万美元。

模型框架未变，市场规模扩张驱动估值上修

首席投资官Matt Hougan在客户备忘录中指出，尽管核心模型保持一致，但新数据输入使预测更具说服力。他强调，过去一年中比特币回调幅度较浅、监管环境持续改善，以及市场对黄金等硬通货需求激增，增强了对比特币长期前景的信心。

相较去年预测的28.3%年化增长率及2035年130万美元目标，今年版本采用更新后的宏观经济参数，维持比特币在各细分市场中的份额占比不变。研究显示，到2036年，“价值储存”市场总规模有望达到110万亿美元（原预估91万亿），机构管理资产规模预计将增至303万亿美元（原预估216万亿）。

基准情景下，比特币将占据“价值储存”资产的25%和机构资产的1%；悲观情景对应价格为130,686美元（占“价值储存”2.5%）；乐观情景则指向367万美元（占50%）。当前机构资产管理规模约为147万亿美元，预计未来十年内有1%-5%的资金流入比特币，潜在需求介于1.5万亿至7.4万亿美元之间。

新增供应与波动性预期同步下调

目前流通中的比特币已达2,010万枚，约占总量上限2,100万枚的95.7%。每年矿机产出约140亿美元的新供应量。随着减半周期推进，增量供给将进一步放缓。

Bitwise将十年期波动率预测由32.9%下调至27.8%。尽管比特币在2025年10月曾触及126,080美元高点，随后于6月30日回落至58,717美元，跌幅达53.4%，但公司认为此次回调是历史上最浅的一次，此前最大回撤分别为86%、84%和77%。

Hougan指出，尽管黄金仍吸收大量避险资金，且比特币ETF购买速度有所放缓，但机构投资者整体敞口仍在增长。数据显示，比特币在“价值储存”市场中的份额已从十年前不足1%提升至当前超过5%。

研究主管Ryan Rasmussen表示：“比特币虽仍具高波动性并可能遭遇剧烈下跌，但所有迹象表明，随着机构参与度加深，其波动特征正在逐步弱化。”

报告列出的主要风险包括量子计算威胁、人工智能引发的数学突破以及政策逆转。目前，Bitwise管理着逾140亿美元资产，覆盖70余种产品线。

相较之下，摩根大通资产管理公司在10月19日发布的首份长期比特币预测中持更保守立场，年化回报率预估为10%，波动率高达55%。Hougan认可该纳入，但认为55%的波动率设定偏高。早在三月，他曾预测若比特币占据38万亿美元“价值储存”市场的较大份额，价格可达100万美元。