币圈界报道：

Coinbase打破连亏困局，第三季度净利润飙升至7.19亿美元

该交易平台本季度营收达12.2亿美元，虽同比下滑35%，但净利同比大幅增长66%，彰显出强劲的盈利能力恢复态势。

核心收入结构持续优化，非交易业务贡献近半数净收入

在首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗的推动下，公司正加速构建超越传统交易的收入体系。其中，订阅制服务与非交易型产品合计贡献了总净收入的49%。

Coinbase One付费用户数在本季度创下新高，同比增长24%。该群体人均创收为普通用户的3.5倍，账户余额规模高出4.2倍，长期留存率提升超50%。

其预测市场平台发展迅猛，年化营收已突破2亿美元，季度复合增长率高达82%，每日活跃交易者数量每季度增幅超过60%。

财务官Alesia Haas指出：“这些新型服务增强了公司在不同市场周期中的抗风险能力。”不过，当前交易类收入仍是主要支柱，行业分析师认为其仍易受加密资产价格剧烈波动影响。

USDC持仓量创新高，稳定币业务成关键增长引擎

随着市场对美元稳定币需求上升，Coinbase本季度持有的USDC平均余额达到220亿美元，同比增长49%，创下历史纪录。

由此带来的稳定币相关收入达3.7亿美元，高于上一季度的2.92亿美元，主要归因于余额增长和利率上行，但部分收益被外部持有余额所抵消。

这一板块被视为支撑多元化战略的核心，提供独立于代币价格波动的收入来源。然而，其表现仍高度依赖利率水平与用户在平台内的资金沉淀。

整体来看，第三季度全球交易份额达10.7%，现货与衍生品市场地位进一步巩固。过去两年间，衍生品交易量年均复合增长率（CAGR）高达179%。

费率下调引发行业担忧，定价权面临挑战

面对Robinhood等低费率对手的竞争压力，Coinbase近期对部分活跃用户实施费用减免。此举虽有助于吸引交易流量，却引发业内对其长期盈利模式的忧虑。

Mizuho Securities分析师丹·多列夫表示：“这可能预示着行业收益率下行趋势的开启。”

此前，公司通过差异化收费策略——对零售用户加价、向高频交易者让利——有效维护了手续费收入。如今，若此策略难以持续，将威胁整体利润空间。

VanEck数字资产主管马修·西格尔指出，由于长期依赖零售端高费率获利，一旦普遍性降费成为常态，其商业模式将暴露显著脆弱性。

多元化路径前景分化，新业务能否撑起未来仍存悬念

展望未来，市场对Coinbase多元化进展评价不一。摩根大通看好代币化资产、支付系统及Base链网络的发展潜力，而巴克莱银行则认为现有新业务尚不足以弥补对零售交易与USDC收入的过度依赖。

尽管本季度成果显示转型正在推进，但新业务尚未具备独立支撑盈利能力的能力。其在稳定币采用、预测市场拓展及底层基础设施建设方面的实际表现，将成为决定其能否在下一轮市场低迷中保持盈利的关键因素。