币圈界报道：

NEAR质押型证券落地德国：便利背后隐藏高成本

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押型交易所交易产品在德国正式挂牌交易。由瑞典公司Virtune AB发行的Staked NEAR ETP（ISIN: SE0025837735，代码: VRTR）于10月29日在德意志交易所Xetra上线，允许德国投资者通过常规证券账户以欧元直接购买，无需跨币种转换。

核心收益被费用严重侵蚀，净回报低于预期

该产品的年度管理费设定为1.49%，而发行方公布的质押年化收益率介于2.6%至2.7%之间。经计算，扣除费用后实际到手收益约为1.11%至1.21%。这意味着超过一半的潜在收益被管理费吸收，这一比例在同类加密资产产品中仍属偏高。

多平台覆盖，但需注意交易机制与流动性风险

目前可通过Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO及comdirect等平台进行交易。尽管上市初期流动性有限，但随着市场接纳度提升，更多券商有望接入。建议投资者优先使用限价单，并尽量在工作日9点至17:30的正常交易时段操作，以规避非交易时段扩大价差带来的隐性成本。

累积模式主导，收入不直接到账

该产品采用累积型结构，所有质押奖励不会以现金形式分配给持有者，而是每日计入净资产价值（NAV），并反映在单位净值增长中。截至2026年10月28日，每份单位对应1.02237333个NEAR代币，其数值随网络奖励持续上升。因此，投资者无法获得现金流，也无法获取传统意义上的质押收入对账单。

实物支持存于Coinbase冷钱包，但不可提取

发行方声明该产品由100%真实持有的NEAR代币支撑，资产存放于Coinbase的离线冷存储系统中，确保无合成票据风险。然而，零售投资者不具备提取代币的权利，此类功能通常仅开放给授权机构。若追求自主控制权，应通过主流交易所购买并转入个人硬件钱包。

发行商违约风险高于基金，无存款保险保护

作为担保证券而非基金份额，该产品不受基金资产隔离保护机制约束。一旦发行商陷入财务困境，投资者回收金额取决于抵押品处置情况，而非法定偿付保障。此外，该类产品不纳入存款保险范围，客户资金安全依赖于发行方信用，属于欧洲加密证券普遍存在的法律特征。

不适用MiCA法规，受证券招股法律管辖

根据欧盟现行规则，此类加密衍生品不属于MiCA监管范畴，而是受传统证券招股书法律框架约束。这意味着其发行流程、信息披露与债券或票据类似。虽然分销渠道更为成熟，但投资者不应期待获得“MiCA认证”标识，因其适用于不同类型的实体。

税务处理模糊：持有期与资本收益之争

德国税法对加密资产征税标准尚无明确判例。若产品承诺可交付底层代币，则可能适用一年持有期免税政策；若仅为货币支付请求权，则视为资本收益，需按25%预提税率缴税，亏损可用于抵扣其他投资收益。当前各托管银行执行标准不一，部分即便投资者主张长期持有仍会扣税，建议查阅条款并与专业顾问确认。

市场环境承压，价格波动掩盖低收益

上市当日NEAR价格约为4.44美元，较一周前下跌10.8%，距历史峰值仍有近八成差距。在此背景下，每年约1.2%的净回报显得微不足道。以波动换取小幅收益，本质上等同于承担价格风险来获取固定收益，策略合理性值得质疑。

决策三步走：评估成本、厘清税务、选择托管

投资者应在入市前完成三项关键判断：一是横向比较同类产品费率，确认是否存在更低收费选项；二是深入研读产品文件，明确是否具备实物交付请求权，以确定税务路径；三是明确自身需求——若希望掌握资产控制权，应绕开此类工具，直接在交易所操作。若接受发行商信用风险与被动管理，则可将其视作简化版的间接质押方案。