币圈界报道：

NEAR质押型金融产品正式进驻德国证券市场

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押型交易所交易产品在德国正式挂牌交易。瑞典发行商Virtune AB将其名为Staked NEAR ETP的证券在德意志交易所Xetra上线，并于次日公布该消息。投资者可通过常规证券账户以欧元直接认购，其全球证券识别码为SE0025837735，交易代码为VRTR。

核心收益结构揭示真实回报水平

尽管发行方宣称年化质押收益率可达2.6%至2.7%，但实际净回报受制于1.49%的年度管理费。扣除费用后，有效收益仅维持在1.11%至1.21%之间，相当于原始收益的55%至57%被管理成本覆盖。这一现象并非个例，而是当前多数质押类加密ETP普遍存在的结构性特征。

发行商拓展德国布局，推出第十三款本地产品

总部位于斯德哥尔摩的Virtune AB专注于发行加密资产相关金融工具，目前管理着共计24只交易所交易产品，资产管理规模约达3.4亿美元。此次在德国推出的Staked NEAR ETP是其在该市场的第十三项产品。该产品此前已于2025年8月在纳斯达克斯德哥尔摩交易所以瑞典克朗计价挂牌，本次转为欧元结算，使德国投资者无需经历货币兑换流程即可参与。

交易标识与跨境结算机制解析

该产品的唯一识别码包括ISIN（SE0025837735）、德国证券编号A4APTM及交易代码VRTR。尽管以欧元结算且由德国交易所托管，但发行国标识仍为瑞典（“SE”前缀）。由于基础资产NEAR以美元报价，即便使用欧元支付，汇率波动仍将影响产品净值，而该产品未提供任何货币对冲功能。

收益计算逻辑：费用侵蚀效应显著

根据发行方公告与产品页面数据，截至2026年10月27日，年化收益率分别为2.7%和2.6%。无论取何值，管理费均占据超过半数收入份额。若网络整体收益率下降至1.49%以下，费用将完全抵消本金增长。此现象适用于所有质押型加密产品，建议投资者对比同类产品费率而非仅关注宣传收益。

累积模式运作：收入不直接到账

该产品采用累积型设计，所有质押奖励不会以现金形式分配给持有者。相反，发行商每日调整每单位所对应的代币权益，反映在净资产价值（NAV）中。截至2026年10月28日，每单位对应1.02237333个NEAR，后续随网络奖励逐步提升。这意味着投资者只能通过价格变动体现收益，无法获得现金流或年度收入账单。

实物支持机制：存放在Coinbase冷钱包

Virtune声明，该产品由100%真实持有的NEAR代币支撑，这些资产存储于Coinbase的离线冷存储系统中，确保高安全性。这区别于合成型票据，后者仅依赖衍生合约而非实际持有数字资产。然而，零售投资者无法提取底层代币至个人钱包；此权利仅限授权市场参与者行使。

无法定保护：发行商破产风险不可忽视

作为担保证券，而非基金份额，该产品不受基金隔离机制保护。若发行商陷入财务危机，投资者所能追偿的仅为抵押资产，且无法享受存款保险覆盖。欧盟现行法规下，此类加密产品普遍缺乏类似银行账户的法律保障。因此，在投入资金前必须充分认知并接受该风险。

监管框架归属：非MiCA范畴，适用证券法

尽管属于加密资产类别，但该产品因被归类为可转让证券，故不纳入欧洲加密资产市场法规（MiCA）管辖范围。其合规依据为招股说明书及相关证券监管条例，与债券或票据适用相同规则。虽然这带来更成熟的分销流程，但不应期待获得所谓的MiCA认证。

税务处理分歧：持有期与税收义务关键差异

在德国，若直接持有NEAR，持有一年以上可享免税待遇；而针对此类ETP，税务认定取决于其法律属性。若合同赋予实物交付请求权，则可能适用一年持有期豁免；否则将被视为资本性收入，须缴纳25%预提税及团结附加税，且亏损可用于抵扣其他投资收益。目前尚无最高法院判例明确界定，不同银行处理方式各异，建议咨询专业税务顾问。

市场背景与操作建议

上市当日，NEAR价格约为4.44美元，一周内下跌10.8%，较历史高点仍有约78%差距。在此背景下，年化净回报不足1.3%显得微弱。购买行为实质上等同于承担价格波动风险以换取有限收益。主要交易渠道包括Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO和comdirect，其他接入Xetra的平台也可能陆续开放。

隐性成本与交易策略提醒

新上市产品流动性较低时，买卖价差对收益影响显著，且不在费用表中体现。建议在工作日上午9点至下午5:30间执行交易，以获取连续报价。设置限价单可避免市价单带来的滑点风险。若经纪商无法找到该证券，通常是内部排除列表所致，非交易所限制。

投资决策三步走：成本、税务与持有方式

综合考量：比较同类产品费率，确认是否存在更低成本替代方案；明确税务身份，依据条款判断是否具备一年持有期资格，并寻求专业税务意见；重新评估自身需求——如欲自主掌控代币，应通过交易所购入并转入自有硬件钱包；若偏好账户内管理，则需接受发行商信用风险作为代价。

（截至2026年10月29日。本文不构成投资建议。价格与费率可能变动，请以发行商最新披露为准。）