币圈界报道：

NEAR质押型金融产品在德国正式上线交易

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押类交易所交易产品（ETP）在德国市场启动交易。该产品由瑞典发行方Virtune AB推出，并在德意志交易所Xetra完成挂牌，代码为VRTR，ISIN编号为SE0025837735。投资者可通过常规证券账户以欧元进行买卖，无需跨境结算或货币转换。

核心收益结构揭示费用侵蚀效应

该产品的年度管理费设定为1.49%，而发行商公布的质押年化收益率介于2.6%至2.7%之间。这意味着在扣除运营成本后，实际净回报仅维持在1.11%至1.21%区间。若网络质押率下降至1.49%以下，费用将完全抵消收益。这一现象并非个例，而是当前多数加密质押型ETP的普遍特征。

德国市场再添同类工具，投资者面临选择

这是继此前一款同类型产品之后，针对同一底层资产的第二次进入德国市场的尝试。尽管已有产品规模突破一亿美元，但其增长主要源于价格波动而非新增资金流入。此次新产品的推出使德国投资者可直接通过本地账户参与，避免了外汇兑换成本，但仍无法规避基础资产的美元计价风险。

标识系统明确：从代码到结算货币

识别该证券需依赖三项关键信息：国际证券识别码（ISIN）为SE0025837735，德国证券编号为A4APTM，交易代码为VRTR。尽管发行国为瑞典，但结算货币为欧元，由Xetra系统执行清算。然而，由于基础资产以美元报价，汇率变动仍将影响产品价值，且不提供任何对冲机制。

收益计算逻辑：费用占比接近六成

根据公开数据，2.6%的总收益率下，管理费占收入比例达57%；2.7%时仍高达55%。在未扣税前提下，剩余收益不足一个百分点。值得注意的是，该收益率为快照值，受全网质押量及链上活动影响，可能随时间波动。一旦网络回报低于1.49%，投资者将面临本金缩水风险。

累积模式主导收益体现方式

所有质押收益均被纳入产品内部，不会以现金形式分配给持有者。每日净资产价值（NAV）会根据网络奖励自动上调，反映每单位所对应的代币数量。截至2026年10月28日，每份对应约1.02237333个NEAR。这种“累积型”设计意味着收益体现在价格增长中，而非现金流到账，也导致无法获取传统质押的年度收入凭证。

实物支持保障资产透明性

发行商声明该产品由100%真实持有的NEAR代币支撑，存储于Coinbase的离线冷钱包中。此举区别于合成型票据，后者仅依赖衍生合约而非实际资产。尽管如此，零售投资者仍不可提取底层代币，仅限于授权机构操作。如需自主托管，建议直接在交易所购买并转入个人硬件钱包。

法律属性决定风险边界

作为非基金类担保证券，该产品不具备基金份额的法定保护机制。若发行商破产，投资者权益取决于抵押品处置结果，而非存款保险制度覆盖范围。欧盟层面虽有相关披露文件，但无强制性保障。因此，在投入资金前必须充分认知发行方信用风险。

监管框架：不适用MiCA，依循证券法

由于被视为可转让证券，该产品不受欧洲加密资产市场法规（MiCA）管辖，转而受制于招股说明书法律体系，与债券等传统金融工具适用相同规则。这带来更成熟的分销流程，但亦意味着无法获得“MiCA认证”标签。投资者应理解其合规路径不同于加密资产本身。

税务分类模糊，须主动确认

德国税务处理的关键在于该证券是否具备实物交付请求权。若具备，则持有一年以上可免税；若仅为金钱支付权利，则视为资本收益，无论持有期限均需缴纳25%预提税及附加税。目前尚无最高法院判例，银行间处理标准不一，部分机构即使客户主张长期持有也会扣税。建议查阅条款并咨询专业顾问。

市场背景：价格疲软下的收益困境

上市当日NEAR价格约为4.44美元，一周内下跌10.8%，距历史高点仍有78%差距。在此背景下，每年略高于1%的净回报显得微不足道。追求收益的投资者实质上是在承担价格波动风险，其行为等同于押注资产反弹。

交易渠道与执行策略

目前可通过Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO和comdirect等平台交易。随着流动性提升，更多经纪商可能接入。下单前应确认账户是否允许加密产品，并使用ISIN测试订单验证可用性。对于新上市产品，价差显著，建议在交易时段（上午9点至下午5:30）提交限价单，避免市价单带来的滑点损失。

投资决策三步走：成本、税务、控制权

面对该产品，投资者应执行三重核查：首先比对同类产品费率，寻找更低成本替代；其次明确产品条款中的权利性质，确定税务后果；最后判断自身是否需要对资产的直接控制权。若希望自主保管代币，应绕过此类金融工具，直接通过交易所与自有钱包操作。若接受集中托管，发行商风险即为必要代价。