币圈界报道：

NEAR质押型金融产品正式进入德国证券市场

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押型交易所交易产品在德国正式挂牌交易。瑞典发行商Virtune AB将旗下的Staked NEAR ETP（交易所交易产品）引入德意志交易所Xetra平台，并于次日公布相关安排。该产品可通过常规证券账户以欧元直接认购，其国际证券识别码为SE0025837735，交易代码为VRTR。

基础收益与成本结构：费用显著侵蚀净回报

产品年度管理费设定为1.49%，而发行方披露的质押年化收益率区间为2.6%至2.7%。经计算，扣除费用后实际净收益仅约1.11至1.21个百分点。在当前网络收益率水平下，管理费占比超过总收入的一半。这一现象并非个例，而是加密类质押型ETP普遍存在的成本结构特征。

德国市场扩张布局：第13款产品落地

总部位于斯德哥尔摩的Virtune AB专注于加密资产类交易所交易产品发行，目前管理24只产品，资产管理规模接近3.4亿美元。此次在德国推出的产品是其在该市场的第13个标的。尽管此前已有同类产品在纳斯达克斯德哥尔摩上市，但本次以欧元计价并接入Xetra系统，首次实现德国本地投资者无需货币转换即可参与。

标识符解析与结算机制

该产品的核心识别信息包括ISIN SE0025837735、德国证券编号A4APTM及交易代码VRTR。ISIN中的“SE”代表发行国瑞典，而非交易货币。结算单位为欧元，虽避免了外汇兑换成本，但未消除汇率风险——因底层资产NEAR以美元报价，其价值仍受美元波动影响，且产品不提供货币对冲功能。

收益模式分析：累积型设计影响现金流

该产品采用累积型架构，所有质押收入被重新注入产品内部，每日提升每单位对应的代币权益。截至2026年10月28日，每份单位对应1.02237333个NEAR。这意味着投资者无法获得现金分红，收益体现为价格增长，而非账户入账。因此，持有者既无即时现金流用于再投资，也缺乏传统质押所得的年度对账单，税务处理需依赖价差估算。

实物支持机制与托管安排

发行商声明该产品由100%真实持有的NEAR代币全额支持，存储于Coinbase的离线冷钱包中。此举区别于无实质资产支撑的合成票据，确保每一份凭证背后均有可验证的底层资产。然而，零售投资者无法提取所持代币至个人钱包，此权利仅限授权市场参与者行使。若追求自主控制权，建议通过交易所直接购买并转移至硬件钱包。

法律属性与风险边界：非基金份额，发行商承担信用风险

从法律定义看，加密类ETP属于由发行商发行的担保证券，而非投资基金份额。其资产虽独立隔离，但若发行机构破产，投资者回收金额取决于抵押品变现情况，不受存款保险保护。欧盟层面的法定保障不适用于此类证券，这是当前欧洲加密产品共有的制度特征。因此，在投入资金前必须充分认知发行商信用风险。

监管框架归属：不适用MiCA，受证券法管辖

尽管欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）覆盖多数加密资产，但因ETP被归类为可转让证券，故不在其监管范畴内。取而代之的是招股说明书制度与证券市场监管框架，与债券或票据类似。这使得分销流程更贴近传统金融体系，由托管行执行订单、评估适当性并完成结算。但投资者不应误认为其具备MiCA认证，该资质并不适用于此类产品。

税务处理复杂性：持有期判定影响税负

德国税务规则对加密资产处理存在模糊地带。若产品承诺可交付原始代币，则可能适用一年持有期免税政策；若仅为金钱请求权，则被视为资本性收入，无论持有时间长短均需缴纳25%预提税及团结附加税。目前尚无最高法院判例明确界定，不同银行执行标准不一，部分即便客户主张长期持有仍会扣税。因此，应仔细查阅产品条款中关于交付权的描述，并咨询专业税务顾问确认最终责任。

市场背景与操作建议

上市当日NEAR价格约为4.44美元，较一周前下跌10.8%，处于历史高点约22%的位置。在此背景下，年化净收益不足1.2%显得微不足道。投资此类产品实质等同于押注价格波动，而非单纯获取稳定收益。交易渠道涵盖Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO和comdirect等平台。建议优先选择在主要交易时段（上午9点至下午5:30）下单，并使用限价单规避低流动性带来的价差风险。

综合评估与决策三步法

面对该产品，投资者应在购入前完成三项关键判断：首先，对比同类产品费率，确认是否存在更低收费选项；其次，审阅条款中关于交付权的表述，明确税务义务；最后，评估自身是否需要自主控制权——若希望掌握代币并自行管理，该产品并非理想工具。否则，可接受其便利性与相应信用代价。本文内容基于2026年10月29日数据，不构成投资建议，未来费率与价格可能变动，请以官方文件为准。