币圈界报道：

NEAR质押型金融产品正式进入德国证券市场

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押类交易所交易产品在德国正式启动交易。该产品由瑞典公司Virtune AB发行，名为Staked NEAR ETP，已在德意志交易所Xetra挂牌，交易代码为VRTR，ISIN编号为SE0025837735。投资者可通过常规证券账户以欧元直接认购，无需跨境结算。

核心收益结构揭示真实回报水平

产品年度管理费设定为1.49%，而发行方宣称的质押年化收益区间为2.6%至2.7%。扣除费用后，实际净回报仅约1.1%至1.2%，意味着超过一半的名义收益被管理成本覆盖。这一现象并非个例，而是当前加密类ETP普遍存在的高费率特征，尤其相较于比特币相关产品的持续降费趋势形成鲜明对比。

发行商拓展德国业务布局

Virtune AB总部位于斯德哥尔摩，目前管理24只加密资产相关ETP，总资产管理规模约为3.4亿美元。此次上市是其在德国市场的第13款产品。该产品此前已于2025年8月在纳斯达克斯德哥尔摩交易所上市，但以瑞典克朗计价。本次在Xetra上市实现了德国本地投资者无需换汇即可参与，显著降低交易门槛。

标识符解析与结算货币影响

该产品的唯一识别码包括ISIN（SE0025837735）、德国证券编号A4APTM及交易代码VRTR。尽管发行国为瑞典，但结算货币为欧元，避免了外汇转换成本。然而，基础资产NEAR仍以美元报价，因此汇率波动仍将直接影响产品价值，且不提供任何对冲机制。

收益模型：累积机制下的价值增长

该产品采用累积型设计，所有质押收入不会以现金形式分配，而是每日计入净资产价值（NAV），并反映在单位所对应的代币数量上。截至2026年10月28日，每单位对应1.02237333个NEAR，随网络奖励自动递增。这意味着投资者无法获得现金流，也无法获取传统质押的年度收益账单，必须通过价格变动来估算实际回报。

实物支持与托管安排

发行商声明，该产品由100%实际持有的NEAR代币支持，存放在Coinbase的离线冷存储中。这确保了资产的真实背书，区别于依赖衍生合约的合成型票据。但投资者无权提取代币至个人钱包，该权利仅限于授权机构。若希望自主掌控资产，应选择直接在交易所购买并转入硬件钱包。

法律属性与发行商信用风险

尽管具备实物支撑，但加密类ETP在法律上属于发行商发行的担保证券，而非基金份额。一旦发行商破产，投资者无法享受基金资产隔离保护，所能追偿的仅限于抵押品本身，且不受存款保险制度覆盖。此为欧盟境内所有上市加密产品的共性，投资者须自行承担此类风险。

监管框架归属非MiCA范畴

该产品不适用于《欧洲加密资产市场法规》（MiCA），因其被归类为可转让证券，受招股书法律和传统证券监管体系约束。虽然这带来了更成熟的分销流程与尽职调查机制，但不应误认为其拥有MiCA认证。其合规依据来自证券发行文件，而非加密资产专项许可。

税务分类存在重大不确定性

在德国，该产品的税务处理取决于其是否赋予实物交付请求权。若被视为可交付代币，则持有一年以上可能免税；若认定为金钱支付请求权，则适用25%预提税及附加税，无论持有时间长短。目前尚无最高法院判例明确界定，不同银行执行标准不一，部分即便投资者主张一年持有期仍会扣税，建议审阅条款并与税务顾问确认。

市场背景与操作策略建议

上市当日NEAR价格约为4.44美元，较一周前下跌10.8%，处于历史高位的22%附近。在此背景下，年化净收益不足1.2%显得极低，投资行为实质等同于承担价格波动风险以换取微薄回报。建议投资者优先选择限价单，在工作日9:00至17:30之间交易，以应对新上市产品常见的买卖价差扩大问题。

交易渠道与操作提醒

目前可通过Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO及comdirect等平台交易。只要经纪商接入Xetra系统且未设置内部限制，未来或有更多服务商加入。如遇无法下单，应检查是否被纳入内部排除名单。同时，务必核实订单簿深度，避免市价单在流动性薄弱时成交于不利价位。

综合决策三步法

面对该产品，投资者应执行三项评估：第一，横向比较同类资产的其他竞争产品，重点考察管理费率差异；第二，深入阅读产品条款，明确其法律性质与税务归属；第三，判断自身需求——若追求资产控制权，应绕过ETP，直接在交易所持有；若偏好账户内一站式管理，则需接受发行商信用风险作为代价。

（数据截至2026年10月29日。本文不构成投资建议。市场价格与费用结构可能变动，交易前请向发行方核实最新条款。）