币圈界报道：

NEAR质押型金融产品正式进入德国交易体系

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押型交易所交易产品在德意志交易所Xetra平台开始挂牌交易。该产品由瑞典公司Virtune AB发行，以欧元计价，代码为VRTR，ISIN编号为SE0025837735，使德国投资者无需货币转换即可参与加密资产的结构性投资。

产品费用结构揭示净回报真实水平

尽管发行方宣传的年化质押收益率介于2.6%至2.7%，但实际扣除1.49%的年度管理费后，投资者可获得的净收益仅约1.1%至1.2%。这一比例意味着费用已占总收益的五成以上，凸显当前加密类ETP普遍存在的高运营成本问题。若网络奖励下降至1.49%以下，本金将面临被侵蚀的风险。

累积机制决定收入实现方式

该产品采用累积型设计，所有质押收益不以现金形式发放，而是每日计入每单位净值中，通过提升单位对应的NEAR代币数量来体现增长。截至2026年10月28日，每份产品对应1.02237333个NEAR。这意味着投资者无法获取现金流，也无法获得传统质押的年度结算凭证，必须依赖价格变动来确认收益。

实物支持与发行商信用风险并存

发行商声明该产品由100%实物持有的NEAR代币支撑，并存放于Coinbase的离线冷存储环境中，确保资产可验证性。然而，该产品并非基金份额，而是由发行方直接发行的担保证券，不具备破产隔离保护。一旦发行商陷入财务危机，投资者仅能按抵押品价值追偿，无存款保险覆盖，存在显著信用风险。

监管框架非MiCA，适用招股书法律体系

由于该产品属于可转让证券类别，不受欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）管辖，转而受制于传统的证券招股说明书与信息披露规则。这使得其分销流程与债券或票据相似，由托管机构执行适当性评估与结算，但投资者不应期待获得“MiCA认证”标签，该认证并不适用于此类产品。

税务分类模糊，影响持有期与税负

德国对加密资产的税收处理取决于产品是否具备实物交付请求权。若合同条款允许提取底层代币，则可能适用一年持有期免税政策；否则将被视为资本请求权，无论持有时间长短均需缴纳25%预提税及团结附加税。目前尚无最高法院判例明确指引，不同银行执行标准不一，建议投资者查阅产品条款并与税务顾问核实。

上市时机与市场波动形成反差

该产品上市当日，基础资产NEAR价格约为4.44美元，较一周前高点下跌逾10.8%，处于历史峰值78%下方。在此背景下，每年略高于一个百分点的净回报显得微不足道，投资行为实质上等同于承担价格波动风险以换取小幅收益。

交易渠道与流动性注意事项

德国投资者可通过Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO及comdirect等平台进行交易。随着产品普及，更多经纪商有望接入Xetra系统。但新上市证券普遍存在买卖价差较大问题，尤其在非交易时段，建议使用限价单并避开低流动性时段，以避免滑点损失。

决策三步走：成本、税务、持有目标

在考虑投资前，应完成三项核心判断：首先比较同类产品的费率，确认是否存在更低费用的竞争选项；其次核查产品文件中关于交付权利的定义，明确税务责任归属；最后评估自身持有需求——如需自主控制代币，应选择直接在交易所购买并转入硬件钱包，而非依赖发行方提供的间接工具。

（数据截至2026年10月29日。本文不构成投资建议。价格与条款可能变动，请以官方披露为准。）