币圈界报道：

NEAR质押型金融产品正式登陆德国证券市场

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押型交易所交易产品在德意志交易所Xetra平台开始挂牌交易。该产品由瑞典公司Virtune AB发行，名为Staked NEAR ETP，以欧元计价，代码为VRTR，ISIN编号为SE0025837735，标志着德国投资者可无需跨境换汇即实现对加密资产的合规投资。

产品上线背景与市场定位

该产品此前已于2025年8月在纳斯达克斯德哥尔摩交易所上市，但仅以瑞典克朗报价。此次在德国市场的推出，是其跨境扩展的关键一步，旨在满足本地投资者对低门槛、高流动性加密资产工具的需求。目前，该产品已成为Virtune在德国推出的第13款加密相关金融产品，公司宣称其管理的总资产管理规模已达约3.4亿美元，涵盖24只不同类型的交易所交易产品。

货币结算与汇率影响机制

尽管交易以欧元进行，且结算货币为欧元，但底层资产NEAR仍以美元定价。这意味着即使您使用欧元购买，产品的价值仍将受到美元兑欧元汇率波动的影响。该产品未提供任何货币对冲选项，因此投资者需自行承担外币估值风险。此外，识别该证券需依赖三个关键标识：ISIN（SE0025837735）、德国证券编号A4APTM以及交易代码VRTR。

费用结构与实际净回报测算

年度管理费设定为1.49%，而发行方公布的年化质押收益率区间为2.6%至2.7%。根据数据推算，在2.6%的基准下，管理费占总收入比例高达57%；若按2.7%计算，也超过半数。扣除费用后，实际到手净收益仅为1.11至1.21个百分点。若网络整体收益率下降至1.49%以下，费用将完全侵蚀本金，形成负收益局面。这一现象并非个案，而是当前多数质押型加密ETP的普遍特征。

累积模式下的收益体现方式

该产品采用累积型设计，所有质押收入不以现金形式发放，而是每日计入产品净资产价值（NAV），并反映在每单位所对应的代币权益数量上。截至2026年10月28日，每份单位对应1.02237333个NEAR，该数值随奖励发放逐日增长。持有者无法获得现金流，也无法获取类似直接质押的年度收益对账单，其收益仅通过价格变动体现，这对税务申报和资金规划构成额外挑战。

实物支持机制与托管安排

据发行商披露，该产品由100%实际持有的NEAR代币支撑，存放于Coinbase的离线冷存储系统中，确保资产真实存在且具备抗黑客能力。此举区别于合成型票据，后者仅依赖衍生品合约而非实际资产。然而，即便有实物支持，零售投资者仍无权提取代币至个人钱包，此权利仅限于特定授权机构。若希望自主掌控资产，建议通过主流交易所购入并转入硬件钱包。

法律属性与发行商信用风险

从法律角度看，该产品属于由发行商担保的无记名证券，而非传统基金份额。虽然基金资产实行隔离保管，但在发行商破产时，投资者无法享受法定破产保护或存款保险覆盖。每位客户在每家银行的1万欧元保障额度仅适用于账户余额，不适用于此类证券。因此，投入大额资金前必须充分评估发行方的信用状况及运营稳定性。

监管框架适用性说明

该类产品不受欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）管辖，因其被归类为可转让证券，适用招股书法律与一般证券监管体系。这虽意味着分销流程更贴近传统金融，如由托管行执行订单与适当性评估，但也意味着不存在所谓的“MiCA认证”。投资者不应误以为其具备特定合规标签，应关注的是其招股说明书、最终条款与产品摘要文件中的具体规定。

税务处理复杂性与实操建议

在德国税制下，该产品的税务分类取决于其是否承诺实物交付。若合同赋予投资者提取代币的权利，则可能适用一年持有期免税政策；若仅承诺支付货币金额，则被视为资本请求权，需缴纳25%预提税及团结附加税，无论持有时间长短。由于尚无最高法院明确判例，各银行处理标准不一，部分机构即便面对长期持有者也会强制扣税。建议查阅产品条款中关于交付请求权的定义，并提前咨询专业税务顾问，以避免未来退税纠纷。

市场环境与投资决策考量

上市当日，NEAR价格约为4.44美元，较一周前高点下跌10.8%，距历史峰值仍有逾七成差距。在此背景下，每年不到1.3%的实际净回报显得微不足道。若将收益视为对价格波动的补偿，则本质上等同于承担高风险换取极低回报。对于追求稳定收益的投资者而言，需重新审视其策略合理性。

交易渠道与流动性风险提示

目前可通过Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO及comdirect等平台交易该产品。随着市场接受度提升，更多经纪商可能接入。但新上市产品普遍存在买卖价差较大问题，尤其在非交易时段，价差可能显著扩大。建议使用限价单操作，并尽量在工作日上午9点至下午5:30之间完成交易，以降低滑点风险。

综合判断与三步决策框架

针对该产品，投资者应在行动前完成三项核心评估：第一，对比同类基础资产的其他质押产品，寻找费率更低的替代方案；第二，深入阅读产品文件，明确其法律性质与税务归属，避免误解；第三，确认自身需求——若目标是自主持有与控制代币，应选择直接购买而非通过ETP间接参与。便利性背后隐藏着成本与风险，理性权衡才是明智之选。