币圈界报道：

比特币回调属周期内修正，非新熊市开端

知名宏观经济学家、Real Vision创始人Raoul Pal在最新访谈中明确表示，近期比特币价格回落并不预示传统熊市的启动。他判断，当前市场正处于一个不同于过往四年周期的特殊阶段，且比特币资产本身仍处于显著低估状态。

市场修正非周期终结，类比2020年反弹前夜

Pal将当前行情类比于2020年疫情冲击后的深度调整，认为此次回调只是完整周期中的阶段性波动，而非趋势逆转。他强调，这并非一个“完整周期”的结束，而更像是一次延长版的修正过程。

全球流动性未收紧，支撑长期看涨逻辑

尽管市场出现震荡，但帕尔指出，全球范围内的流动性水平依然维持在高位，美国货币政策环境亦未出现实质性紧缩。这一特征与历史熊市中典型的资金枯竭现象截然不同，为后续反弹提供了基础条件。

比特币相对估值已进入超卖区间

根据其模型分析，比特币相对于纳斯达克指数已跌至约两个标准差以下的超卖区域，同时偏离长期对数趋势线约1.5个标准差。这种背离表明其价格未能反映当前整体流动性的宽松背景。

资本流向AI导致加密资产被错配

Pal认为，当前市场资金大量集中于人工智能相关股票，造成流动性无法同时支撑高增长科技股与加密资产。一旦资本重新分配，仅需弥合流动性指标差距，比特币便有望逼近历史峰值水平。

黄金强势后或迎来资金回流比特币

在对比两种避险资产时，帕尔指出，黄金与比特币虽同具抗通胀属性，但对宏观经济变化的响应机制存在差异。随着黄金短期涨幅趋缓，他预测流动性将逐步转向比特币，释放其作为技术网络价值载体的长期潜力。