币圈界报道：

ARC代币预售驱动营收反弹，盈利结构深度重塑

Circle在稳定币业务之外的新兴布局，成为其第三季度业绩的关键支撑。公司确认通过ARC代币预售获得1.82亿美元收入，有效缓解了旗舰产品USDC储备金回报下降带来的压力。

财务表现回暖：每股收益与总收入双升

公司报告稀释后每股收益达0.84美元，较去年同期的0.64美元显著提升。总营收和储备金收入同比增长17%，达到8.65亿美元。若剔除ARC销售贡献，整体收入将低于去年同期水平。

从利率依赖转向生态协同的收益模式变革

这一转变标志着Circle正经历关键战略转型。其传统收入高度依赖支撑USDC的储备资产利息，受制于市场利率波动与代币流通量变化。而新业务则致力于从支付清算、链上应用等环节中获取可持续的经济回报。

利率下行冲击储备金收益，增长面临双重压力

Circle于2025年推出支付网络，旨在连接跨境结算的金融机构。其自研区块链Arc计划于2026年9月16日上线主网，原生代币ARC将用于网络安全与治理。随着2027年向权益证明机制过渡，交易费用将以USDC结算。

然而，当前储备收益率持续走低，虽流通量同比上升8%，但回报率已下降61个基点至3.5%。相应地，储备金收入同比下降8%至6.576亿美元。

尽管美联储9月加息25个基点至3.75%-4%，仍低于一年前的4%-4.25%区间。虽然第二季度回报率微增至3.48%，但整体盈利承压反映的是长期低利率环境下的现实挑战。

截至9月底，USDC流通量为739亿美元，市场份额下滑1.83个百分点至27%。

竞争格局加剧，新型稳定币模式涌现

市场竞争日趋激烈。Open Standard推出的Open USD已于9月30日在Solana链上线，获Coinbase、万事达卡、Shopify、Stripe及Visa等机构支持。该模式在扣除管理费后将储备收益分配给合作方，为企业提供新的参与路径与利益共享机制。

ARC重塑收入版图，盈利能力结构性改善

ARC代币的推出彻底改变了Circle的收益结构。若不计入其预售收入，总收入与储备金收入仅为6.83亿美元，同比下滑约8%。报告调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达3.17亿美元，同比增长85%；若剔除ARC影响，该指标约为1.35亿美元，同比下降21%。

公司预计在Arc完成权益证明机制迁移后，将获得质押奖励收入，目标实现时间定于2027年，具体取决于网络开发进度。

此外，Circle已开始对部分支付网络活动收取服务费用。首席财务官Jeremy Fox-Geen表示，预计2027年将产生实质性CPN收入。首席执行官Jeremy Allaire将其战略定位为构建互联生态系统，其中稳定币、支付与区块链应用形成相互促进的增长飞轮。

Allaire强调：“这不仅是支付工具的演进，也不仅是数字美元的尝试。我们正在打造一个由多个复利效应共同驱动的平台——每新增一名用户、开发者或资产类型，都会增强整个系统的价值。”

组织优化聚焦核心战略，人力结构动态调整

为匹配新战略方向，公司启动人员结构调整，涉及约5%员工的岗位优化。Circle表示此举旨在使组织架构更契合当前运营模式与长期发展目标，提升执行效率与资源聚焦度。