币圈界报道：

Hyperliquid完成大规模代币销毁，生态通缩机制进入关键阶段

去中心化衍生品协议 Hyperliquid 已执行一次重大代币处置行动，通过链上操作永久移除4987万枚HYPE代币，相当于其10亿枚最大供应量的接近5%。根据当前市场价格估算，此次销毁涉及资产总额高达38.9亿美元，标志着该平台在强化代币稀缺性方面迈出实质性一步。

协议收入驱动自动回购，援助基金实现不可逆销毁

该平台采用一套由智能合约驱动的自动化销毁系统，将每日产生的交易手续费持续转化为对公开市场的代币回购，并立即执行永久销毁。截至目前，平台累计创收已突破13.8亿美元，为这一机制提供了可持续的资金支持。

核心支撑组件为“援助基金”——一个无私钥控制的智能合约池，确保所有资金流向可验证且无法篡改。2025年12月，经85%验证节点投票确认，该基金正式进入不可逆的销毁状态。其中97%至99%的交易费用被定向注入此池，用于持续执行代币注销流程。

援助基金运作机制解析

援助基金是Hyperliquid生态中用于积累协议收入并实施代币回收的核心工具。其设计原则为完全透明：合约持有资产但不绑定任何私钥，从而实现全自动、可审计的销毁流程。

在最近24小时内，系统从约169万美元的日均协议收入中，完成了19,700枚HYPE代币的销毁，对应价值约159万美元。过去30天内，平台共产生6352万美元收入，使历史总收入达到13.8亿美元。

通缩模型面临结构性挑战，销毁速度难追解锁节奏

除了基础交易费外，Hyperliquid还部署了多层级的代币稀释抑制机制。所有回购行为均以美元计价执行，因此销毁效率随市场价格波动而变化。目前HYPE价格稳定在78至80美元区间，导致每单位美元所能触发的销毁数量下降，间接减缓了整体销毁速率。

尽管协议具备通缩潜力，但当前每月新增解锁量（约990万枚）显著超过月度销毁能力（约59.1万枚），导致净流通供应量仍在上升。若未来解锁节奏不变，且销毁效率未同步提升，平台整体代币供给将持续扩张。

该系统的长期有效性取决于协议活跃度与收入增长能否超越预设的归属计划。只有当销毁速度匹配或超越每月解锁规模，才能真正实现净供应减少，推动代币价值的长期支撑。