币圈界报道：

Hyperliquid完成大规模代币销毁，生态通缩逻辑面临挑战

去中心化衍生品协议 Hyperliquid 已执行一次重大代币清理行动，通过链上操作永久移除总计4,987万枚HYPE代币，占其10亿枚最大供应量的近5%。依据当前市价估算，此次销毁涉及资产规模达38.9亿美元，标志着该平台在减少流通总量方面迈出关键一步。

自动化销毁系统依托协议收入与透明基金结构

该平台采用一套全自动化的代币回收机制，将每日产生的交易手续费持续转化为对公开市场的代币回购，并立即执行销毁。截至目前，系统累计创收已突破13.8亿美元，为长期运作提供了坚实资金基础。

核心支撑组件为“援助基金”——一个由智能合约管理、无私钥控制的去中心化账户。2025年12月，经网络中85%验证节点投票确认，该基金正式进入不可逆的销毁状态。超过97%的交易费用被定向注入此基金，用于持续执行代币注销流程。

术语解析：援助基金

援助基金是 Hyperliquid 生态中专用于积累交易费并实施代币回购的可验证智能合约。其设计确保资金无法被任意挪用，实现全过程透明与自动执行。

数据显示，在过去24小时内，系统从约169万美元的日均协议收入中销毁了19,700枚HYPE，对应价值约159万美元。近一个月内，平台共产生6,352万美元收入，使历史总收入达到13.8亿美元。

通缩模型运行现状与未来供需平衡压力

除了基础手续费外，平台还部署了多层级的稀缺性维护策略。销毁行为以美元计价进行，因此实际销毁数量随市场价格波动而变化。目前HYPE价格稳定在78至80美元区间，导致每单位美元所能触发的销毁量下降，从而减缓整体节奏。

尽管销毁机制有效压缩了流通池，但开发团队及早期支持者每月释放约990万枚代币的归属计划，远超当前月度销毁能力。这意味着净流通供应量仍在增长，削弱了通缩效应。

虽然协议设计初衷为长期减少总供应，但若未来活动量未能带动销毁速率提升，或无法覆盖新增解锁规模，整体代币供给趋势仍将趋于扩张，通缩目标面临现实制约。