币圈界报道：

Block Q3财报：比特币毛利下滑但整体表现超出预期

由杰克·多西领导的Block Inc.发布第三季度业绩报告，披露其比特币生态系统毛利出现显著回落，主因是Cash App对部分比特币交易实施了费率下调策略。然而，公司整体财务表现依然亮眼，净利润同比增长22%，并上调全年盈利指引，旗下Cash App与Square部门均展现出强劲增长势头。

低费率策略致比特币板块利润承压

Block指出，其比特币相关业务年度同比毛利下降50%，降至5200万美元。这一变化归结于公司在近期调整了Cash App平台上的比特币交易费用结构，旨在提升用户参与度与长期黏性。该举措虽压缩了单位收益，但未影响整体交易活跃水平。

尽管如此，比特币相关收入仍维持高位——本季度达17.7亿美元，占Cash App总营收40.7亿美元的近半壁江山。该业务涵盖用户购币、Proto服务及提现收费等模块，其盈利能力受价格策略而非需求波动主导。

值得注意的是，毛利下降并未反映用户行为减弱，而是公司主动选择以短期收益换长期生态扩张。高活跃用户基数有效缓冲了利润率压力，为后续变现奠定基础。

Cash App与Square双线突破，增长动能强劲

本季度，Cash App与Square两大核心板块实现全面跃升。公司净利润达5.66亿美元，较去年同期的4.62亿美元显著提升。总毛利同比增长22%至32.4亿美元，超出管理层预期。

Cash App毛利攀升至20.7亿美元，增幅达27%。月活跃用户数突破6000万，得益于“Neighborhoods”功能增强社交连接，推动用户在本地商户网络与支付生态间高效流转。

贷款业务亦加速扩张。依托Cash App Borrow与Afterpay后付款产品，贷款发起额同比激增40%。包含信贷服务在内的金融解决方案单元毛利增长32%。

Square支付总量实现14%的同比增长，创下自2023年初以来最快增速。其中，美国市场增长10.4%，国际交易量则飙升26%。利润增长14%，源于商业赋能服务毛利上升19%。调整后每股收益同比翻倍至1.13美元，营业利润率升至历史最高点29%。

全年展望乐观，市场反应积极

Block将全年毛利指引上调至126.3亿美元，预计年增长率达22%。调整后营业收入预计增长69%，稀释每股收益增幅达75%。对于2027年，管理层设定至少15%的毛利增长目标，并预期调整后营收达到45.75亿美元，同比增长30%。

公司表示，预计2026年表现将显著优于2025年11月投资者日所公布的基准情景。首席执行官杰克·多西与首席财务官阿米塔·阿胡贾在致股东信中强调，未来三年将持续推动支付网络扩张与用户规模深化。

尽管Zacks此前因盈利预期分歧给予“持有”评级，但分析师普遍看好后续走势。下一季度预计每股收益1.16美元，营收67.6亿美元；全年预测为4.05美元与260.9亿美元。

财报公布前，Block股价报收76美元，微跌1.4%。但在业绩发布后，盘后交易中股价一度上涨超过8%，反映出资本市场对其长期战略的高度认可。